水泥行业周报:华东水泥价格上涨,预计平稳过渡至旺季

投资要点:

    水泥价格:环比上涨0.2%

    本周全国水泥市场价格环比上周继续小幅上扬,幅度0.2%。价格出现上涨的主要是江西和江苏南京地区,上调幅度10-30元/吨;出现下跌的是北京和贵州遵义,回落10-20元/吨。从近几周水泥价格波动情况看,本周价格波动区域明显减少,多数以平稳运行为主,估计这态势将会延续至进入9月旺季需求启动。

    水泥库存:环比下降0.1个百分点

    上周全国水泥库容比环比下降0.1个百分点至66.6%,较去年同期低7个百分点。分区域,华东环比下降0.6个百分点,华南提升0.6个百分点,其余区域保持稳定。各区域库容比同比均不同程度下滑,其中华东、华南分别下滑14.9和11.7个点;西南下滑6.3个点;华北、西北、东北、华中分别下滑3.8、3.3、1.9、0.5个点。

    成本端:水泥-煤炭价差周涨幅0.6%

    本周中转地煤炭价格稳中略降,秦皇岛港山西优混、大同优混、山西大混平仓价分别下跌5、10和10元/吨至555、605、470元/吨,同比跌幅分别为11.9%、14.2%、12.1%;年内均价同比跌幅分别为19.7%、20.7%、20.5%。本周水泥-煤炭价格差环比提升0.6%至242.2元/吨,同比上涨9.4%。

    旺季水泥价格依然有上调动力

    1个月,华东地区水泥熟料价格出现超预期的淡季上涨,主导因素是当地水泥企业的协同效应,催化因素是部分省份的限额用电。目前,限额用电基本解除,淡季也接近尾声,关于进入旺季的价格走势,市场存在前期提前上涨透支了旺季涨价动力的担忧。我们判断,前期的价格上调主要依托供给端的控制,后期将增加需求面的动力,水泥价格依然有上调的基础,上调幅度取决于需求的动量。预计今年四季度水泥涨价幅度不会低于历年平均水平,加之成本端价格下调,业绩提升的弹性依然乐观。建议关注海螺水泥、华新水泥、江西水泥、祁连山。 行业、公司重大信息

    城镇化加速我国明年将增至少千个重点镇;今冬明春农田水利投资有望达3700亿元;国务院要求加快铁路建设争取超额完成今年投资。