化工产品周价格评论:国际油价继续下行,化工产品需求疲软

国际油价继续下行,WTI一度跌穿90美元关口。本周来自经济宏观面的利空消息继续令油市承压,WTI一度跌破90美元关口。短期内,欧债危机阴云将会继续主导国际原油市场;从基本面看,美国原油库存已连续八周呈上升趋势,触及21年高位,而欧佩克产量达到逾三年来的最高水平,市场供应较为充足。在美元走强、基本面缺乏亮点的背景下,原油震荡寻底的空头趋势难改。

    华东地区液氯价格大幅下跌,需求不足导致低迷状态仍将持续。我国液氯市场低位运行,价格持续下滑。局部地区如华东价格出现大幅回落,周跌幅达到33%。液氯下游需求疲软,PVC、甲烷氯化物装置开工负荷不足;氯化石蜡、氯乙酸开工并无明显变化,对液氯需求拉动有限;而农药进入淡季、环氧氯丙烷销售不畅。目前下游企业开工负荷降低,对液氯需求量萎缩,预计液氯的低迷走势转好的可能性不大。

    需求不足及油价下跌使得丁二烯价格持续下跌。本周丁二烯价格下跌10.53%,下游丁苯橡胶、顺丁橡胶周跌幅分别为4.98%、3.81%。造成这种局面的原因主要是供料成本下跌,下游需求低迷。由于下游轮胎企业内外销均受阻压,工厂库存高企,多数小型企业开工减半,部分全钢胎项目开工降至五成左右,短期轮胎市场对合成胶需求窗口难以开启。从丁二烯下游ABS市场来说,ABS因利润空间受到压缩,需求疲软,市场整体交易气氛趋淡。丁二烯市场雄风难振,在短期仍有下跌空间。

    BDO下游需求不足导致价格下跌,短期价格仍处下行通道。本周国内BDO市场继续跌势,周跌幅达到7.74%。目前BDO下游各领域需求表现疲软,多数用户观望为主,谨慎采购。下游PU市场整体表现低迷,采购总量较之前仍处于减少中,整体对后市看空的心态下,已无力支撑BDO市场走势。PBT树脂市场同样面临出货受阻,下游需求疲软等状况,整体开工负荷的低位难以提振BDO市场走势,面对下游整体需求的低迷,短期内国内BDO市场走势难止跌。

    纯MDI供货偏紧,价格坚挺。本周纯MDI价格周涨幅为7.2%,国内纯MDI市场依旧价格高位,市场现货供应依旧紧张,且各供应商联合限货,六月国内部分MDI装置停车检修或者技改,因此预计短期货源偏紧状况难以改善。目前原材料苯胺市场货源供应充裕。下游浆料、鞋底原液开工率整体不高,目前多以销定产,后期部分还有停车计划。当前市场价格持续拉涨,多数是供应商单方面的动作,下游对于此价位表现抵触。在供给偏紧及需求可能下降的影响下,预计短期内纯MDI价格盘整为主。

    由于油价下行、需求低迷,化工行业整体景气度恢复仍需较长时间,维持行业中性评级。二季度维持推荐兴发集团(600141.SS/人民币22.18,买入)、湖北宜化(000422.SZ/人民币20.48,买入)、扬农化工(600486.SS/人民币18.37,买入)等农化公司,并看好联化科技(002250.SZ/人民币15.55,未有评级)等相关农药中间体公司的盈利前景。中长期推荐上海家化(600315.SS/人民币31.91,买入)、广汇股份(600256.SS/人民币14.87,买入)、东华科技(002140.SZ/人民币21.99,买入)、久联发展(002037.SZ/人民币22.00,买入)等。