鸿特精密:汽车精密压铸件及其总成专业供应商

公司发行前总股本为6,700万股,本次发行2,240万股,占发行后总股本的25.06%。本次发行后,第一大股东万和集团合计持股比例将由发行前的39%变为29.23%。

    公司是汽车精密压铸件及其总成专业供应商。公司属于铸造行业的压铸子行业,主营产品是汽车发动机、变速箱及底盘制造的铝合金精密压铸件及其总成,主要用于中高档汽车的发动机和变速箱的制造,产业规模居广东省独立汽车业铝合金压铸零部件企业前5名,是国内发展最快的汽车精密压铸件及其总成专业供应商之一。

    公司拥有技术创新优势。公司秉承“不唯全,而唯专”的理念,将业务专注于其中技术含量最高的发动机和变速箱类精密压铸件领域,依托在压铸、模具、加工和总成领域拥有的多项独创技术和工艺,公司在发动机下缸体、发动机前盖总成、发动机油底壳总成、差速器和发动机支架等系列产品上具备了很强的竞争力。

    公司拥有较强的市场开拓能力。公司已成为福特、东本发动机、东本汽车、长安福特马自达、康明斯、菲亚特、克莱斯勒、华晨宝马、东风日产等国内外大型整车(整机)厂商的一级供应商和多个系列产品的独家供应商,产品线覆盖美、日、德、意四大系列。

    募集资金项目扩张产能,提升研发水平。募集资金投资于汽车精密压铸加工件扩建和轻合金精密成型工程中心建设项目。预计2013年完全达产,新增年税后利润4,517万元,折合EPS:0.5元。

    盈利预测与估值。预计2010-2012年归属母公司所有者净利润分别为4,379、5,785万元、8,306万元,按发行后总股本摊薄的每股收益分别为0.49元、0.65元、0.93元。

    综合考虑行业内可比上市公司的估值平均水平、创业板的估值水平以及公司的成长潜力,我们认为公司上市后的合理市盈率应为23-28倍。以2011年EPS0.65元进行估算,公司的合理价位应在14.95-18.2元之间。

    风险提示。(1)铝锭等原材料价格上涨超预期风险;(2)公司处于成长期,抗风险能力较低;(3)募集资金项目不达预期风险。