迈克生物2019年半年度业绩预告点评:业绩基本符合预期,i3000有望继续放量

事件: 公司公布了2019年半年度业绩预告, 预计2019年上半年实现归母净利润2.66亿元-2.78亿元,同增15%-20%, 业绩基本符合预期。 单季度来看,预计公司Q2实现归母净利1.48-1.60亿元,同比增长12.7%-21.51%,业绩基本符合预期。

    点评:

    预计Q2业绩延续Q1的良好增长势头,增速在12.7%-21.51%。 公司预计今年上半年实现归母净利润2.66亿元-2.78亿元,同增15%-20%; 同时预计非经常性损益对净利润的影响为120万元左右,主要系政府补助和资产处置损益。 单季度来看,预计公司Q2实现归母净利1.48-1.60亿元,同比增长12.7%-21.51%,有望延续Q1业绩增长的良好势头。2019年上半年,公司一方面继续加大研发投入,持续提升自主产品的竞争优势;另一方面,公司不断加强和优化营销服务网络建设,积极做好市场推广工作,随着全产品线布局的深入、自产产品的不断丰富和新产品批量上市,公司经营业绩呈现良好向上的态势。

    i3000及配套试剂后续有望继续放量,为公司贡献业绩。 截止2019年一季度末,公司的直接化学发光平台累计已取得甲功七项、传染病乙肝五项、艾滋、丙肝、梅毒等15项注册证书),酶促化学发光平台配套试剂注册证1项,血型检测卡注册证书2项,进一步加速全产业链、全产品线布局的进度。随着公司全自动化学发光免疫分析仪i3000等新产品的批量上市,公司自产产品的系列化与系统化发展有了长足进步,同时, 2019年将会有更多的新产品取得注册证并上市销售。

    行业处于快速增长期,公司加强产业链布局成长可期。 我国IVD行业未来5年将会以15%-20%的速度增长,预计到2020年中国IVD市场规模将超过1000亿元人民币,国产化比重将逐步提升。 公司自产产品和代理产品覆盖了生化诊断、免疫诊断、血液及体液学诊断、微生物诊断、分子诊断等多个领域。 同时, 公司将继续加强全产业链布局,加速产品研发转产;加快渠道扩张,推动商业模式迅速复制,发挥自产产品优势驱动业绩持续增长。未来3-5年, 化学发光产品、血球产品及其他新增自产产品有望成为公司业绩主要增长点。

    维持谨慎推荐评级。 随着公司自产产品的系列化发展, 2019年将会有更多的新产品取得注册证并上市销售。 预计公司2019、 2020年的EPS为0.97元和1.2元,对应PE分别为26倍和21倍, 维持谨慎推荐评级。

    风险提示。 产品降价风险、 行业竞争加剧等。