新洋丰:常规复合肥销量与市占率稳健提升,2019年上半年业绩保持较快增长

事件: 新洋丰发布 2019年半年度业绩预告,报告期内实现归属于上市公司股东的净利润范围为 6.19至 7.00亿元, 比上年同期增长 15%至 30%。

    维持“买入”的投资评级。 新洋丰在 2019年继续深耕渠道, 公司常规复合肥销量和市占率均有提升。 近年新型肥料行业快速增长,公司把握机遇,加强对经销商与种植户的技术服务力度, 重点开发新型肥料市场,尤其是南方经济作物区的新型肥料市场, 新型肥料销量增加, 公司产品结构进一步优化。

    新洋丰是中国的磷复肥行业领先企业,已经形成了一体化生产经营模式,覆盖从主要基础原材料到终端产品的完整产业链,成本及规模优势突出。

    公司不断加大营销投入、助力市场推广,产品销售保持稳健增长;公司也持续推进现代农业服务企业转型:收购澳洲农场、成立果业公司; 与德国康朴专家建立战略合作关系以优化产品结构,开发新型肥料并改良产品品质,提高自身国际化竞争力。公司通过战略投资和资源整合,内生发展与外延扩张相结合向现代农业方向延伸, 有望开拓广阔发展空间。 以 13.05亿股本计算, 我们维持公司 2019-2021年 EPS 分别为 0.76、 0.91和 1.07元的预测,维持“买入”的投资评级。

    风险提示: 复合肥市场持续低迷的风险;新业务开展慢于预期的风险。