珀莱雅:拟设立投资基金,推进多品牌战略

拟合伙设立投资基金,持续推进多品牌战略

    公司公告拟和新沃投资、乐清乐盈合伙设立嘉兴沃永投资, 将寻求化妆品及新营销生态等领域的发展机会, 目前尚处筹备阶段。公司将作为有限合伙人投资 1.35亿元, 出资比例 45%, 一期实缴出资额 4600万,使用自筹资金。化妆品市场竞争加剧,能够快速捕捉消费者需求变化、研发生产及时响应、产品快速迭代创新的企业有望长期胜出。公司市场反应/品牌运作/运营管理能力突出, 此次设立投资基金,多品牌孵化加速推进, 有望打造新增长点。公司加强新品开发、内容营销、 流量运营,电商渠道有望持续较快增长, 预计 19-21年 EPS1.91/2.49/3.19元,维持买入评级。

    寻求化妆品及新营销领域机遇,采取 LP 先收回本金分配模式

    本次设立合伙企业总投资为人民币 3亿元,公司作为有限合伙人( LP) 拟出资 1.35亿元,占比 45%;新沃投资为普通合伙人( GP),出资比例 1%,实际控制人朱灿曾先后任职证券公司、基金公司高管, 专业投资管理经验丰富;乐清乐盈为有限合伙人,出资比例 54%, 实际控制人为杨丙军。 合伙企业将采用“全体合伙人先收回投资本金”的分配模式,分配后如有余额,将按照 20%: 80%的比例在 GP 及 LP 进行分配。 据公告,公司设立的合伙企业将寻求化妆品及新营销生态等领域的发展机会,丰富公司的外延增长渠道和创新探索,系统提升公司竞争优势。

    美妆大平台战略持续推进,多品牌孵化有望接力成长

    公司目标构建多品牌多品类全渠道的美妆大平台, 已采用合伙人制引入韩国美妆品牌 YNM、日本高端洗护 I-KAMI、彩妆品牌 TZZ 等,此次成立的投资基金有望继续投向国内外新锐成长品牌,新品牌孵化有望加速推进。

    公司已建立产品研发/设计/采购/市场/销售协同作业机制,并参股淘内内容推广公司及一家专业化妆品内容策略公司、控股淘外内容推广+网红运营+快消品代运营公司,丰富的平台化资源有助新品牌快速成长,为公司带来新增长点。市场竞争激烈,单个新锐品牌有增长不及预期的可能,公司采用投资基金模式,可以少量资金参与多个品牌的投资孵化,整体风险可控。

    加速推进生态化/平台化/国际化/年轻化, 多品牌打造新增长点, 维持买入消费者美妆需求加速变迁, 线上渠道多元、 KOL 等新型营销方式兴起,化妆品牌培育周期缩短,市场竞争有望加剧。能够快速捕捉消费者需求变化、研发生产及时响应、产品快速迭代创新的企业有望长期胜出。公司市场反应/品牌运作/运营管理能力突出, 此次设立投资基金,多品牌孵化加速。公司加强新品开发、内容营销、 流量运营,电商渠道有望持续较快增长, 预计 19-21年 EPS1.91/2.49/3.19元, 19年 PE 估值 31倍,维持买入评级。

    风险提示: 关键人才流失、 市场竞争加剧影响企业盈利能力; 电商渠道增速下滑。