珀莱雅:拟设立投资基金,推进多品牌战略

类别:公司研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:梅昕,孙丹阳 日期:2019-06-19

拟合伙设立投资基金,持续推进多品牌战略

    公司公告拟和新沃投资、乐清乐盈合伙设立嘉兴沃永投资, 将寻求化妆品及新营销生态等领域的发展机会, 目前尚处筹备阶段。公司将作为有限合伙人投资 1.35亿元, 出资比例 45%, 一期实缴出资额 4600万,使用自筹资金。化妆品市场竞争加剧,能够快速捕捉消费者需求变化、研发生产及时响应、产品快速迭代创新的企业有望长期胜出。公司市场反应/品牌运作/运营管理能力突出, 此次设立投资基金,多品牌孵化加速推进, 有望打造新增长点。公司加强新品开发、内容营销、 流量运营,电商渠道有望持续较快增长, 预计 19-21年 EPS1.91/2.49/3.19元,维持买入评级。

    寻求化妆品及新营销领域机遇,采取 LP 先收回本金分配模式

    本次设立合伙企业总投资为人民币 3亿元,公司作为有限合伙人( LP) 拟出资 1.35亿元,占比 45%;新沃投资为普通合伙人( GP),出资比例 1%,实际控制人朱灿曾先后任职证券公司、基金公司高管, 专业投资管理经验丰富;乐清乐盈为有限合伙人,出资比例 54%, 实际控制人为杨丙军。 合伙企业将采用“全体合伙人先收回投资本金”的分配模式,分配后如有余额,将按照 20%: 80%的比例在 GP 及 LP 进行分配。 据公告,公司设立的合伙企业将寻求化妆品及新营销生态等领域的发展机会,丰富公司的外延增长渠道和创新探索,系统提升公司竞争优势。

    美妆大平台战略持续推进,多品牌孵化有望接力成长

    公司目标构建多品牌多品类全渠道的美妆大平台, 已采用合伙人制引入韩国美妆品牌 YNM、日本高端洗护 I-KAMI、彩妆品牌 TZZ 等,此次成立的投资基金有望继续投向国内外新锐成长品牌,新品牌孵化有望加速推进。

    公司已建立产品研发/设计/采购/市场/销售协同作业机制,并参股淘内内容推广公司及一家专业化妆品内容策略公司、控股淘外内容推广+网红运营+快消品代运营公司,丰富的平台化资源有助新品牌快速成长,为公司带来新增长点。市场竞争激烈,单个新锐品牌有增长不及预期的可能,公司采用投资基金模式,可以少量资金参与多个品牌的投资孵化,整体风险可控。

    加速推进生态化/平台化/国际化/年轻化, 多品牌打造新增长点, 维持买入消费者美妆需求加速变迁, 线上渠道多元、 KOL 等新型营销方式兴起,化妆品牌培育周期缩短,市场竞争有望加剧。能够快速捕捉消费者需求变化、研发生产及时响应、产品快速迭代创新的企业有望长期胜出。公司市场反应/品牌运作/运营管理能力突出, 此次设立投资基金,多品牌孵化加速。公司加强新品开发、内容营销、 流量运营,电商渠道有望持续较快增长, 预计 19-21年 EPS1.91/2.49/3.19元, 19年 PE 估值 31倍,维持买入评级。

    风险提示: 关键人才流失、 市场竞争加剧影响企业盈利能力; 电商渠道增速下滑。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603605 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
拉卡拉 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
中电环保 中性 -- 研报
贵州茅台 买入 1073.52 研报
中国人寿 买入 -- 研报
中国太保 买入 -- 研报
新华保险 买入 -- 研报
中国平安 买入 -- 研报
柳药股份 买入 42.00 研报
华泰证券 买入 -- 研报
招商证券 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
拉卡拉 0 0 研报
山东药玻 0.67 0.51 研报
中电环保 0.60 0.51 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 37 持有 买入
中信证券 36 持有 持有
三一重工 34 持有 买入
华泰证券 29 持有 买入
五粮液 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 持有
贵州茅台 26 买入 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 买入
中国国旅 25 持有 持有
万科A 24 买入 中性
保利地产 23 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
三一重工 22 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 427 77 225
汽车制造 359 32 213
钢铁行业 345 28 211
化工行业 297 54 102
金融行业 279 24 134
电子器件 274 50 157
建筑建材 240 34 113
生物制药 228 42 128
机械行业 216 42 94
房地产 182 23 117
酒店旅游 178 20 56
家电行业 177 14 109
有色金属 166 45 56
交通运输 164 23 78
酿酒行业 156 15 92
服装鞋类 154 18 74
商业百货 139 20 82