长城汽车:公司公告点评:5月批发~12%,优于行业平均水平

类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:王猛,杜威 日期:2019-06-14

长城汽车 5月销 6.3万辆,同比-11.8%,优于行业平均水平。我们认为,长城汽车在车市淡季的相对良好表现,主要源于 F 系列新车型周期叠加终端优惠活动持续。哈弗品牌仍然贡献最主要销量,月销 4.3万辆,同比-9.4%,其中 H6月销 2.6万辆,同比-16.6%;F 系列销量自上市以来销量表现优异,尤其 F7销 1.1万辆,持续 6个月销量破万,弥补了哈弗其他车型销量下降的颓势。

    长城汽车首款 AI 极智轿跑 SUV——哈弗 F7x 正式开启预售。哈弗 F7x 价格区间 11.99-15.49万元,百公里加速 7.5秒、油耗 6.6-7.8L/km,外观酷炫,采用溜背式设计,除最低配以外标配 360度影像系统,且标配定速或自适应巡航系统 F7x 的推出实现了长城汽车 SUV 型谱进一步完善,F+H 系的联合出击进一步完善了车型定位的差异化,巩固了公司在 10-15万元 SUV 市场的地位。

    长城汽车俄罗斯工厂正式竣工投产。6月 5日,中国汽车企业海外首个全工艺独资制造厂—长城汽车俄罗斯图拉工厂正式竣工投产。工厂总投资约 5亿美元,产能 15万辆/年。其首款下线新车哈弗 F7正式在俄罗斯上市,售价144.9万卢布。未来 F7x、H9以及后续新平台产品将相继在图拉工厂下线。

    长城电动车销量表现优异,电动车市场试水初显成效。截至 5月,上市仅 5个月的欧拉 R1已经蹿升至国内品牌电动车月度及累计销量前十名。处于电动车补贴的过渡期,定位的差异化、灵巧的设计、351公里的续航里程促使欧拉 R1销量逆势增长,表现优异。

    盈利预测与投资建议。 我们预计公司 2019-2021年对应 EPS 为 0.62元、 0.80元、1.00元,综合参考整车相关标的,考虑公司是 SUV 细分领域龙头、新增 F 系列具备较大销量及利润弹性、且作为纯自主品牌具备较大估值弹性,给予公司 2019年 PEG 0.87-0.96水平,对应 18-20倍 PE,合理价值区间为11.16-12.40元,维持“优于大市”评级。

    风险提示。汽车行业景气度波动。F 系列销量爬坡低于预期。公司加大产品优惠幅度以致毛利率低于预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
601633 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
贵州茅台 买入 1150.00 研报
中国国旅 持有 -- 研报
首旅酒店 持有 -- 研报
宋城演艺 持有 -- 研报
三一重工 买入 -- 研报
中国国旅 持有 101.65 研报
三只松鼠 持有 -- 研报
贵州茅台 中性 -- 研报
山东路桥 中性 -- 研报
三一重工 买入 18.00 研报
贵州茅台 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报
三一重工 1.26 1.10 研报
中国国旅 0.76 1.12 研报
三只松鼠 0 0 研报
山东路桥 0 0 研报
国祯环保 0 0 研报
中国国航 0.86 0.43 研报
东方航空 0.47 0.32 研报
春秋航空 0 0 研报
吉祥航空 0 0 研报
南方航空 0.66 0.36 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 35 持有 买入
贵州茅台 30 持有 买入
五粮液 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 中性
隆基股份 27 买入 持有
华泰证券 27 持有 持有
中顺洁柔 26 持有 中性
三一重工 25 持有 买入
通威股份 25 买入 持有
中国国旅 25 持有 持有
万科A 24 买入 买入
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
恒瑞医药 22 买入 持有
格力电器 22 持有 买入
保利地产 21 买入 买入
青岛海尔 21 买入 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 457 80 231
汽车制造 374 33 224
钢铁行业 354 28 217
化工行业 296 53 96
电子器件 284 50 164
金融行业 267 23 127
生物制药 242 42 133
建筑建材 215 32 104
机械行业 204 43 82
交通运输 187 23 90
有色金属 186 45 65
家电行业 182 14 122
房地产 174 23 118
服装鞋类 172 18 84
酒店旅游 160 20 51
酿酒行业 151 15 86
农林牧渔 143 25 67