光线传媒事件点评:受让华晟领飞基金份额,前瞻布局新兴产业

事件:公司拟受让光线控股持有的华晟领飞6.46%的份额,对应华晟领飞的出资额为35,000万元人民币,交易对价为41,300万元人民币。

    主要观点:

    1.受让华晟领飞基金份额,符合公司产业布局目标。

    华晟领飞重点投资于互联网高科技(TMT)、新媒体产业、与文化传媒相关的产业、电商等大消费行业、医疗健康行业,所投企业总体质量较好,如美团点评、三六零、乐信、找钢网、京东数科等,其中已有多个项目成功上市。

    华晟领飞存续期为7年,目前过去3年多,在进入退出期并适时启动投资退出后,将可能为公司带来较好的投资回报。同时,本次投资符合公司通过产业基金进行产业布局和战略投资的目的,有助于公司与更多的优质企业和具备较好成长性的企业建立联系,为公司带来更多的商业机会,实现资本和业务的有机高效整合。

    2、3-4月公司旗下三部电影上映,票房有望超预期。

    根据猫眼显示,3-4月公司旗下《夏目友人帐》(3.7)、《阳台上》(3.25)、《风中有朵雨做的云》(4.4)三部电影上映。《夏目友人帐》根据日本经典漫画改编,作品在中国有众多粉丝,猫眼想看人数超过22万;《阳台上》由张猛执导,周冬雨特别出演、王锵领衔主演,符合公司培养挖掘年轻导演和演员风格;《风中有朵雨做的云》由娄烨执导、张家鲁担任监制的悬疑犯罪电影,制作班底深厚,影片内容值得期待。3、电影《疯狂的外星人》累计票房超过22亿,为公司2019年业绩带来贡献。

    根据猫眼显示,公司参与出品发行春节档电影《疯狂的外星人》,截至2019年3月6日,《疯狂的外星人》累计票房超过22亿元。根据我们测算,本部电影预计为公司带来6.1-7.6亿元收入,并能为公司2019年业绩带来贡献。

    盈利预测及评级:

    我们预测2019-2021年公司归母净利润分别为8.48亿元、10.89亿元、13.02亿元,年均复合增速24%。我们给予公司2019年30XPE,对应市值254亿元,加上产业投资资产,可供出售金融资产以及长期股权投资合计估值60亿元,公司整体估值314亿元。对应目标价10.72元,给予“强烈推荐”评级。