华泰证券:拟发行GDR募资不低于5亿美元,提升海外业务实力

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:夏昌盛,罗钻辉 日期:2019-06-06

拟发行GDR并在伦敦交易所披露上市

    华泰证券宣布意向发行不超过8251万份的GDR,其中每份GDR代表10股公司A股股票,本次发行代表的基础证券不超过8.25亿股A股,不超过本次发行前公司普通股股本的10%。此次发行的GDR预计将在英国金融市场行为监管局维护的正式清单中的标准板块上市,并于伦敦证券交易所上市证券主板市场的沪伦通板块交易。华泰证券也将向上海证券交易所就A股基础股票的上市提出申请。本次发行的GDR将全部基于公司新增A股股票。

    拟募集资金总额预计不低于5亿美元

    华泰证券本次发行GDR拟募集资金总额预计不低于5亿美元。募集资金净额拟定用途包括:支持国际业务内生与外延式增长,扩展海外布局;持续投资并进一步增强公司现有的主营业务;进一步补充公司的营运资金和其他一般企业用途。发行价格拟不低于公司最近一期经审计的每股净资产。发行价格拟不低于公司最近一期经审计的每股净资产。假设以1倍净资产发行(19Q1BPS12.92元),发行8251万份GDR,预计募集资金规模不超过15.22亿美元。

    有望成为首家通过沪伦通机制登陆伦敦交易所的中国公司

    华泰证券是首家披露GDR发行计划的A股上市公司。公司已于2018年11月30日收到中国证监会出具的《关于核准华泰证券股份有限公司发行全球存托凭证并在伦敦证券交易所上市的批复》,本次发行上市尚需取得相关境外监管机构和境内外证券交易所的核准或批准。如果本次GDR成功发行上市,公司也将成为首家通过沪伦通机制登陆伦敦证券交易所的中国公司。

    2019年4月23日,AssetMark以保密形式向美国证券交易委员会(theUnitedStatesSecuritiesandExchangeCommission)递交了AssetMark拟在美国注册公开发售股票事宜的注册声明(草案)。借助GDR发行及AssetMark上市,国际业务后续将全方位对接集团全业务链体系,将提升公司国际业务的竞争力,缩短与可比券商的差距。

    投资建议:低估值+科创板龙头+业绩改善。华泰证券估值仅为1.48倍PB,估值具有较高安全边际。华泰证券的科创板项目储备排名第二(9家),对华泰创新投资有限公司增资至35亿元后,将满足业务发展所需资金。2019年业绩大概率将改善,我们预计公司2019年净利润为81亿元,同比增长61.39%,维持“增持”评级。

    风险提示:政策落地不及预期、GDR发行进度不及预期、业务转型不及预期。

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