石基信息:利润增速超业绩快报指引,平台化、国际化战略持续推进

类别:公司研究 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:田杰华 日期:2019-05-24

利润增速超业绩快报指引,处置子公司股权款项产生利息收入增厚利润

    公司于2019年4月22日晚间发布2018年年报,报告期内,公司实现营业收入30.97亿元,同比增长4.60%,实现归母净利润4.63亿元,同比增长10.61%,超出业绩快报3.71%的指引。报告期内公司子公司石基香港将所持有的38%石基零售的股权以4.86亿美元的价格转让给阿里SJ投资,并收到全部股权转让款项。公司报告期利息净收入大幅增加,录得1.54亿利息收入,增厚了公司的利润。但股权的转让导致了公司少数股东权益的大幅增长,在一定程度上抵消了利息收入对归母净利润的影响。

    酒店信息管理系统业务稳健增长,直连业务覆盖增加

    作为公司传统主业,公司酒店信息管理系统业务报告期内进展顺利,实现营收10.62亿元,同比增长16.59%。母公司以及杭州西软、航信华仪等子公司客户数量持续增加,业务进展顺利。报告期内畅联有效直连超过683万间夜,同比增长30%,进一步深化与飞猪的合作,完成了众多海外大型酒店集团与飞猪直连,提升了公司酒店客户电商渠道的分销效率。

    应用服务平台运营商转型进行时,平台化、国际化战略持续推进

    公司正在进行第四次应用服务平台运营商转型,制定了平台化、国际化两大战略。平台化方面:报告期内公司零售业务板块持续发挥协同效应,微信、支付宝直连支付业务2018年交易金额同比增长126%,总额超过1100亿元人民币,支付平台流量快速增长。国际化方面:公司不断完善酒店和餐饮信息系统云化开发,云平台POS系统中标凯悦集团,得到国际大型酒店集团的认可。公司引入阿里作为石基零售战略投资者,一方面补充国际化战略所需海外并购资金,另一方面继续与阿里在新零售方面展开合作。

    投资建议:我们看好未来公司平台化与国际化带来的公司整体价值提升。根据年报数据修正盈利预测,预计2019-2021年公司归母净利润分别为5.49、6.79、8.13亿元(2019、2020年原预测分别为5.82、7.21亿元),对应EPS分别为0.52、0.64、0.76元,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:酒店信息化需求增速放缓、云化产品推广不及预期、零售等细分行业支付市场竞争加剧。

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