今天国际2019年一季报点评:在手订单充足,智能物流龙头业绩增长可期

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:贺泽安,季国峰 日期:2019-05-23

2019Q1收入创历史新高,业绩同比增长 55%

    公司发布 2019年一季报,实现收入 3.29亿元,同比增长 151.01%,归母净利润 0.39亿元,同比增长 54.67%,单季度收入创历史新高,业绩超出此前业绩预告 3000-3500万元的预期范围。公司 2019Q1毛利率 /净利率为26.73%/11.70%,同比下降 16.79/6.98个 pct,变动较大主要系公司客户集中度较高、单一订单金额较大,盈利能力受不同项目确认进度影响较大。

    公司在手订单充足,业绩有望持续增长

    公司 2018年新增订单 12.56亿元,同比增长 74.50%,在手订单 16.81亿元,同比增长 80%,与 2017年相比,公司在超市、石化等行业领域取得了新突破,获取新增订单 5.24亿元,订单占比超过 40%,在已有的新能源和烟草行业领域也保持了稳健增长。截止 2019Q1,公司在手订单 16.30亿元,据此估算公司一季度新增订单 3.34亿元(以上金额均含增值税),新接订单保持了平稳增长,在手订单有望为公司业绩可持续增长提供有力保障。

    土地/人力成本上涨加速行业渗透,跨行业拓展打开成长天花板

    伴随我国土地成本以及劳动力成本的双攀升,特别是制造业转型升级不断深入,智慧物流系统在企业的应用愈加广泛,预计 2020年中国智能物流系统集成市场规模近 1400亿元,年均复合增速 20%以上,行业的快速发展将给公司带来广阔的成长空间。从公司新接订单应用行业来看,公司近年来一方面深耕已有的烟草和新能源行业,另一方面加大对其他行业的拓展力度,目前已应用于石油石化、日化、医药保健品、高铁、机场、航空军工、电力、家具、超市、电子、汽车、食品饮料等众多行业,其中超市、石化、汽车、半导体等属于首次突破进入,且取得了得华润万家、中科炼化、比亚迪等大型项目订单。跨行业的不断拓展打开了公司成长的天花板,增大了公司长期可持续发展的潜力。

    盈利预测与投资建议:

    预计 2019-21年净利润 1.37/1.62/1.90亿元,当前股价对应 PE 30/26/22倍。

    首次覆盖给予“增持”评级。

    风险提示:

    在手订单确认进度不及预期;新行业/客户开拓不及预期;宏观经济持续下行。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300532 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

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贵州茅台 39 买入 买入
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完美世界 34 持有 持有
五粮液 32 买入 买入
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完美世界 30 持有 持有
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万华化学 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 买入
上汽集团 26 买入 买入
万科A 26 买入 买入

行业关注度

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电子信息 632 82 338
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机械行业 274 52 125
食品行业 272 22 110
煤炭行业 259 28 111
酿酒行业 252 17 126
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有色金属 188 38 62