每日晨报:库存周期仍将继续下行

类别:晨会纪要 机构:川财证券有限责任公司 研究员:川财证券研究所 日期:2019-05-22

库存周期仍将继续下行

    我们认为,无论是宏观上制造业投资下行还是中观层面挖掘机销量见顶回落,均表明产能周期回补阶段已经度过。产能周期的微观基础来自于设备更换周期,更深层次原因则在于随经济发展阶段而发生改变的供给三要素,这也决定了短时间内中长周期经济波动难见拐点,下半年主导经济周期波动的主要力量来自于库存周期的扰动。时间上,本轮库存周期补库时间偏长,至年初刚刚明确下拐,价格上,领先数据显示至少十月份之前库存周期仍将处于去化阶段,同时产出结构上也表明下半年产出仍将大概率承压,库存周期整体仍将处于主动去库阶段。

    行业动态

    石油石化:油价短期受地缘政治主导,未来波动将加大

    近期影响油价的地缘政治因素持续发酵,伊朗、利比亚及委内瑞拉的局势仍然主导油价走势。沙特油轮及石油管道遭到袭击,有可能激化正处于紧张局势中的美国和伊朗的关系,国际油价波动加大,短期走势具备较大不确定性。因OPEC坚持减产的意愿仍然强烈,国际油价长期仍然处于上行趋势。一季度北美页岩油产量增速明显下滑,美国石油钻机数持续下降,加拿大钻机数及原油产量下滑。与北美相反,国内油服公司一季报的业绩表现亮眼,且预计2019年全年勘探开发投资仍保持20%以上的增长,预计石化油服、中油工程、中海油服等公司的业绩将率先回到景气区间。本周恒力2000万吨/年炼化一体化项目举行全面投产仪式,恒力石化成为七大石化基地首个投产的民营炼化一体化项目,将提高我国炼化竞争力、降低下游化工企业成本,但我国原油进口的风险也将进一步加大。

    热点新闻

    美国宣布将对华为的禁令延迟90天实施,直到8月中旬才会生效。同日,华为创始人、总裁任正非在深圳华为总部接受了中国媒体圆桌采访。任正非指出,美国的“90天临时执照”对华为没有多大意义,华为已经做好了准备。任正非说,面对美国的“90天临时执照”,我们最重要的还是把我们自己能做的事做好,美国政府做的事不是我们能左右的。华为的5G是绝对不会受影响,在5G技术方面,别人两三年肯定追不上华为。”(通信世界网)

    2019腾讯全球数字生态大会召开,在主峰会上,腾讯研究院发布《数字中国指数报告(2019)》,推出数字产业指数,测度数字产业活跃程度,勾勒各地区产业互联网发展态势。报告显示,2018年,我国数字产业指数达到1538.64点,同比增长184.10%,在数字中国指数四大分指数中规模和增速最高。另外,数字产业正在由沿海向内陆发展,医疗、教育等十大产业多数增幅超过一倍以上,用云量成为数字经济发展重要指标。(硬派科技)

    川财报告

    【川财研究】川财每日谈:高端、智能制造领域前景广阔(20190521)

    【川财研究】科技观察:数字产业从沿海向内陆纵深发展(20190521)

    【川财研究】能源观察:中国第二批成品油出口配额总计2379万吨(20190521)

    【川财研究】制造业观察:1-4月我国风电装机增速收窄(20190521)

    【川财研究】消费观察:石家庄:实施绿色优质奶源基地建设工程(20190521)

    【川财研究】周期观察:商务部:上周钢材价格小幅下降(20190521)

    风险提示

    宏观经济不达预期;政策执行不达预期;下游需求持续低迷对行业的影响。

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