日月股份:扩张步伐稳健,龙头迎风而起

类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:李可伦,沈成 日期:2019-05-21

支撑评级的要点

    拟发行不超过12亿元可转债投向精加工产能:公司公告拟公开发行总额不超过人民币12亿元(含12亿元)可转换公司债券,募集资金净额将投资于象山县“年产12万吨大型海上风电关键部件精加工生产线建设项目”及补充流动资金。精加工产能投资8.9亿元,“两海战略”进一步深化:公司募投精加工产线项目总投资额约8.92亿元,建设工期32个月。目前海上装备产品大型化、精密化的发展趋势对配套的精加工设备提出了更高的要求,而传统外协加工配套企业的加工能力和加工效率有限,大大制约了公司的产品交付能力。本次募投项目建成后,将形成年产12万吨的大型海上风电关键部件精加工能力,初步实现大型海上风电关键部件的全工序自主可控,有望在进一步深化公司“两海战略”的同时提升公司综合竞争力。

    风电铸件全年量利齐升在望:在存量风电项目加速建设、运营商资本开支高增长等因素的影响下,我们判断2019年国内风电需求有望保持较快增速。公司产能从2018Q3开始满负荷运行,目前在建的10万吨铸造扩产项目预计将于2019Q3开始投产,届时将形成年产40万吨的铸造产能规模,为产销增长提供有力支撑。此外,铸件产品的主要原材料生铁、废钢近期价格趋稳,相对2018年平均水平略有下降,公司盈利能力的提升有望持续,全年有望享受量利齐升的红利。

    估值

    在当前股本下,我们预计公司2019-2021年预测每股收益为1.19/1.56/1.76元,对应市盈率为19.4/14.8/13.1倍,维持增持评级。

    评级面临的主要风险

    风电行业需求不达预期;原材料价格出现不利波动;海外贸易风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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广州酒家 买入 -- 研报
创业黑马 买入 -- 研报
科锐国际 买入 -- 研报
文化长城 买入 -- 研报
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盈利预测

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五粮液 32 持有 买入
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完美世界 31 持有 买入
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化工行业 420 46 169
金融行业 391 24 184
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生物制药 326 53 169
酿酒行业 297 17 140
食品行业 295 23 112
房地产 287 25 220
机械行业 282 51 126
煤炭行业 275 28 118
家电行业 242 14 146
商业百货 220 29 124
酒店旅游 206 20 64
有色金属 194 38 59