飞凯材料:拟实施限制性股权激励,助力公司长久发展

类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:宋涛 日期:2019-05-21

公司发布限制性股权激励草案:本激励计划拟向激励对象授予 579.57万股限制性股票,约占公司总股本的 1.13%,无预留权益。涉及的激励对象共计 185人,包括:公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术(业务)人员,授予价格为每股 6.90元。业绩考核目标以 2018年净利润为基数,2019-2021年净利润增长率分别不低于 10%、20%、30%。公司本次股权激励方案有效绑定中高层管理人员及核心技术(业务)人员利益,有望充分调动员工积极性,助力长久发展。

    高世代线液晶材料迎国产化机遇,和成显示以量补价仍将维持良好发展。混合液晶材料作为较成熟的电子材料,价格每年承受一定的降幅,叠加近年国产化替代趋势的加速,产品降价幅度有所加大。2018年和成显示混晶销量增长 20%以上,但由于产品价格下滑,业绩较 17年无明显增长。近年来国内高世代线陆续投产,京东方合肥 10.5线于 2017年底投产,武汉 10.5代线预计今年四季度投产;华星光电深圳 11代线于 2018年底投产,成都虹宁 8.6代线于 2018年底投产,惠科滁州 8.6代线于今年 4月投产。随着高世代线的逐渐放量以及公司前期在客户中长期的认证准备,和成显示混晶销量有望快速增长,未来华星光电、惠科、鸿海等仍将有 11代线陆续投产,和成显示以量补价,仍将维持良好发展趋势。

    研发投入持续增长,半导体、OLED、有机合成材料有望成为新的利润增长点。2018年公司累计研发支出 1.14亿,同比增长 35.3%,研发投入快速增长,为后期新兴业务奠定基础。公司半导体材料板块大瑞科技、长兴昆电 2018年正在整合及业务转型调整中,2019年有望实现快速增长。显示材料领域,公司与外部伙伴开展合作 OLED 显示行业配套材料,掌握 OLED 配套材料的专利技术,将拥有自主专利技术的 OLED 材料迅速推广进入市场,已逐步形成销售,有望受益未来柔性 OLED 产业大趋势。有机合成领域,公司医药中间体处于快速放量阶段,有望成为新的利润增长点。

    投资建议:维持“增持”评级,由于混晶材料价格下跌,下调盈利预测,预计 2019-21年归母净利润 3.15、3.89、4.65亿元(原值 3.87、5.03、6.29亿元),EPS 0.61、0.76、0.91元,PE 21X、17X、14X。

    风险提示: 1)新市场投产低于预期风险; 2)产品毛利率下滑风险; 3) 外延扩张低于预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300398 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
华泰证券 持有 -- 研报
东方证券 持有 -- 研报
中信证券 持有 -- 研报
东方财富 持有 -- 研报
兆易创新 买入 -- 研报
汇顶科技 买入 -- 研报
闻泰科技 持有 -- 研报
士兰微 持有 -- 研报
圣邦股份 买入 -- 研报
扬杰科技 持有 -- 研报
顺络电子 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
浪潮信息 0.15 0.46 研报
中科曙光 0 0 研报
启明星辰 0.59 0.46 研报
苏州科达 0 0 研报
卫宁健康 0.89 0.67 研报
中新赛克 0 0 研报
创业慧康 0 0 研报
用友网络 0.66 0.68 研报
深信服 0 0 研报
石基信息 0.95 0.96 研报
新北洋 0.68 0.73 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 持有
隆基股份 32 买入 持有
华泰证券 32 持有 持有
贵州茅台 30 持有 买入
伊利股份 30 持有 买入
万科A 30 买入 买入
格力电器 30 持有 买入
上汽集团 29 持有 买入
五粮液 29 持有 买入
通威股份 28 买入 持有
泸州老窖 28 持有 买入
三一重工 27 持有 买入
美的集团 27 持有 买入
中信证券 26 持有 持有
华能国际 24 持有 持有
中国国旅 24 持有 持有
当升科技 24 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 552 79 277
汽车制造 498 37 285
金融行业 426 28 189
建筑建材 421 52 204
电子器件 393 55 222
钢铁行业 341 29 152
化工行业 338 61 100
生物制药 297 48 136
机械行业 290 40 105
房地产 271 31 192
家电行业 265 11 124
酿酒行业 249 15 108
煤炭行业 236 23 100
有色金属 230 48 75
服装鞋类 229 18 110
食品行业 194 23 66
酒店旅游 190 20 53