盈峰环境动态研究:环卫领衔,综合环保平台再出发

类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩,赵越 日期:2019-05-21

由装备制造转型环保,致力于打造环境综合服务商。公司前身为浙江上风实业股份有限公司,2006年盈峰投资控股集团有限公司通过受让股权成为其大股东。2015年通过收购宇星科技发展(深圳)有限公司及绿色东方环保有限公司成功切入环保行业,后更名为盈峰环境。2016年公司通过收购大盛环球100%股权、明欢有限100%股权、亮科环保55%股权布局污水处理及生态修复业务。2018年11月,公司发行股份购买长沙市中联重科环境产业有限公司(以下简称“中联环境”)100%股权,在环卫装备及环卫服务领域占据重要的一席之地。目前公司综合环保服务商战略布局完成,形成“环境监测+水环境治理+固废全产业链”的业务格局,环保业务竞争实力不断增强。

    收购中联环境,打通固废全产业链,领衔公司业务。中联环境主要业务包括环卫机械、城市垃圾收运与处置、农村垃圾收运与处置、生活垃圾资源化利用、餐厨垃圾资源化利用等。主要产品环卫机械位居行业龙头,同时加强业务延伸、大力发展环卫服务。中联环境2018-2020年业绩对赌为净利润分别不低于9.97/12.30/14.95亿元,将对公司业绩产生积极影响,同时未来可与绿色东方形成协同,打通“装备制造+环卫服务+固废处理”全产业链。2018年中联重科环卫装备销售约2.27万台,同比增长20%,市占率位居行业第一;共获取环卫运营服务项目合同总金额80亿元,同比增长80.2%,签约能力排名全国第四。

    环境监测业务及环境综合治理夯实基础。公司全资子公司宇星科技在国内环境监测领域具备较强竞争力,2018年获得环境监测业务市场订单近700项,同比增长44%,其中中标国家地表水监测项目1.13亿元,彰显公司环境监测产品竞争实力。环境治理聚焦优质项目,适时收缩、调整PPP等风险较大的环保工程类项目。2018年公司环境监测及治理业务实现营业收入16.55亿元,同比下滑4.03%。

    高管增持彰显信心。2018年11月至今,公司董事长兼总裁马钢先生、副总裁刘开明先生、副总裁卢安锋先生、监事会主席焦万江先生合计增持公司股308.7万股,增持总金额1934万元,增持均价在6.18-6.48元/股之间。我们认为,高管增持彰显其对公司未来长期发展的信心,同时高管利益与公司利益绑定,有利于管理层稳定,并利于公司长远发展。

    首次覆盖,给予公司“买入”评级:我们看好公司收购中联环境后,在环卫装备及环卫服务领域的市场竞争力。固废产业链打通,将使公司持续受益于“无废城市”、环卫市场化等带来的固废产业广阔的发展空间。环境监测、环境综合治理等业务为公司提供稳定增长。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.47、0.57和0.65元/股,对应当前股价PE分别为13.61、11.10和9.70倍,首次覆盖,给予公司“买入”评级。

    风险提示:项目建设进度不达预期;行业竞争加剧风险;并购整合不及预期风险;中联环境未来业绩低于预期的风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000967 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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绝味食品 买入 -- 研报
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安琪酵母 1.13 1.08 研报
千禾味业 0 0 研报
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绝味食品 0 0 研报
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青岛啤酒 1.28 1.41 研报
泸州老窖 1.92 2.99 研报
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股票关注度

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行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 619 88 311
汽车制造 547 36 302
金融行业 501 28 225
建筑建材 458 52 208
电子器件 411 57 239
钢铁行业 394 29 170
化工行业 388 62 110
生物制药 368 51 180
机械行业 343 41 134
家电行业 320 12 140
房地产 302 31 211
煤炭行业 286 23 109
酿酒行业 276 16 111
电力行业 235 31 75
服装鞋类 234 18 112
交通运输 219 26 113
农林牧渔 213 24 90