北大荒:近期情况点评

类别:公司研究 机构:财达证券股份有限公司 研究员:财达证券研究所 日期:2019-05-20

公司是北大荒集团的子公司。承担着集团基础农业产品的生产,并呈现出了局部的规模效应。对于政策和市场的依赖性较高。

    一季度业绩略有下降。公司公告2019年1季度,公司营收5.72亿元,同比下降16.89%。归属于上市公司股东的净利润盈利2.71亿,同比下降5.57%。

    通过技术改造提升产量。公司积极把握行业机会,在通过科学管理和技术改造的过程,在现有的规模上提高产量,进一步通过整合在稻下开辟间种模式,开启了公司增产的新模式,而且通过打开电商的通路进一步提高行业的信息供给,有助提高公司产品的销量。

    粮食减产压力增大。2018年我国粮食总产6.579亿吨,达到了历史峰值,这是在夏粮歉收的背景下的总量。分局国家粮油中信的预测,未来我国粮食减产趋势将延续,15-18年玉米播种面积减少2559千公顷,稻谷减少616千公顷。

    投资理财收益稳健。公司18年投资理财存款收益1.05亿,同比增加了4890万元。其中国债逆回购,结构性存款利息收入占比较大。

    公司近些年理财收益稳健,为公司收益提供了保障。

    盈利预测:预计2019-2021年营收增速分别为35%、35%和35%,EPS分别为0.71元,1.04元和1.46元,PE分别为15倍、10.3倍和7.3倍,给予“增持”评级。

    风险提示:1)市场变化的风险;2)监管风险;3)产业政策变化风险。

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