海通证券每日早报

重点报告推荐

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    宏观

    及时预调微调,流动性合理充裕--一季度货币政策报告解读。贷款利率基本稳定。准备金率“三档两优”。稳妥推进利率并轨。经济接近潜在增速。M2适度增长,货币政策稳健。综合来看,央行认为当前内外部经济和物价仍有不确定性,但应对的措施应着眼高质量发展和提升经济增长的潜力,而非重走举债刺激的老路;未来货币政策在避免“大水漫灌”的同时,也会注意及时预调微调、维持相对宽松,保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定。

    策略

    一九现象会再现吗?①目前市场与13年、17年不同:13年钱荒后政策迅速变化使得结构行情强化,这次调整内外因素更复杂,白马股的估值盈利匹配度、资金调结构配置动能均不如17年。②本轮调整主因是估值修复后基本面没接力,历史上牛市第一波上涨后市场回吐前期上涨幅度的六成多、耗时1-2个月,调整时空本来就不够,中美贸易谈判反复让调整更艰难。③调整结束需要市场面、基本面、政策面共振,跟踪中美贸易谈判进展,保持耐心。

    金融工程

    流动性冲击因子跌破阈值,弱势震荡格局恐将延续。从趋势模型上看,Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为9.74%,相对前一周继续下降。从量化指标上看,基于沪深300指数的流动性冲击指标相对前一周大幅回落,一周均值为0.26,跌破1倍标准差的做多阈值,触发平仓信号。日历效应上,上证综指、沪深300、中证500、创业板指在5月下半月的上涨概率分别为43%、50%、57%和63%。

    行业与主题热点

    石油化工:炼化项目集聚化、一体化发展。恒力石化芳烃装置全面投产。炼油能力集聚化发展。炼油化工一体化发展。我们认为新建的炼油装置基本都具备规模化、一体化的特点,有助于降低炼化项目的综合成本、提高产品附加值;石化产业基地集聚化发展有助于降低物流成本。建议关注炼化龙头企业:中国石化、卫星石化、恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化。

    传媒:板块回落,关注前景明确的细分优质龙头。我们认为在市场悲观时,应抓住产业前景明确的细分龙头机会。主题性机会关注广电一张网整合带来的事件性催化,我们认为中美贸易摩擦带来5g牌照发放的不确定性引发广电个股回调,在2020年整体5g将商用化的前提下,我们对广电板块不悲观,持续跟踪后期整合方案的不断落地。

    软件:信息基建的双景气支撑:安可和新周期。安全可靠(安可)是本轮信息基建的基础。信息技术新周期带来信息基建的爆发式需求。我们认为农村信息化仍有较大发展空间,新技术的应用远未展开,基础设施厂商,农业生产领域应用厂商均有望受益于数字乡村的发展。