华谊兄弟更新报告:不确定性消除,影视及实景娱乐业务稳步向前

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱 日期:2019-05-17

下调目标价至8.99元,维持增持评级。公司如期兑付相关债券消除市场对公司流动性的担忧,高管业务重心重回影视主业,深化与巨头合作进一步强化公司影视内容制作实力,后续产品线丰富,同时公司实景娱乐项目进展顺利,已开业项目客流量持续增长,项目储备重组。考虑到公司项目进展的实际情况,我们下调公司2019-2020年EPS至0.19(-0.22)/0.23(-0.23)元,预计2021年EPS0.27元,下调目标价至8.99元(-31.6%),对应2019年47.31倍PE,维持增持评级。

    商誉减值挤出资产水分,与巨头合作实现强强联合。2018年计提9.73亿元商誉减值,叠加上线的影视内容表现不及预期导致公司2018年全年业绩出现大幅亏损。公司2019年调整经营战略,工作重心重回影视业务,储备了《八佰》《古董局中局2》等诸多备受关注的项目,同时公司与腾讯阿里等巨头深化合作,实现自身优质内容制作能力与腾讯阿里的资金实力和流量资源对接,进一步强化公司在内容制作领域的核心竞争力,为后续公司主业回归稳健增长打下坚实基础。

    实景娱乐项目稳步推进,已开业项目运营效率持续提升。截至2019年5月公司已开业海口、苏州、南昌等3个项目,依托对IP的内容理解和持续创造优质IP的能力,不断打造特色活动吸引游客,运营效率持续提升,同时预计2019年公司有2-3个新的实景娱乐项目开业,后续项目储备充足,有望为公司在影视内容制作之外打开新的业务空间,实现公司由影视内容制作向IP全产业链运营的跨越。

    风险提示:政策监管及市场竞争带来一定不确定性。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300027 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上海家化 买入 -- 研报
瀚蓝环境 持有 21.10 研报
双汇发展 中性 -- 研报
北方导航 持有 9.20 研报
完美世界 中性 -- 研报
中国国旅 买入 -- 研报
首旅酒店 买入 -- 研报
宋城演艺 买入 -- 研报
浙江龙盛 买入 -- 研报
星辉娱乐 中性 5.50 研报
海康威视 买入 35.00 研报

盈利预测

评级选股>>

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
五粮液 33 买入 持有
保利地产 32 买入 持有
完美世界 32 持有 中性
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 29 持有 中性
五粮液 28 持有 持有
通威股份 27 买入 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
伊利股份 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
保利地产 25 买入 持有
上汽集团 25 买入 买入
新宙邦 25 持有 买入
中信证券 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 577 81 320
钢铁行业 435 28 264
汽车制造 434 35 251
电子器件 419 53 244
建筑建材 389 44 204
金融行业 387 23 187
化工行业 386 47 156
食品行业 318 22 127
生物制药 317 49 166
酿酒行业 316 17 155
机械行业 270 47 119
房地产 268 24 208
煤炭行业 260 27 117
家电行业 232 13 152
商业百货 198 27 113
酒店旅游 192 20 55
有色金属 181 38 59