兴业证券晨会纪要

环保公用:燃气行业月报:一季度天然气消费增长11.6%,对外依存度达到43%

    一季度天然气消费量增速11.6%,增速同比下降5.8pct。从一季度看,天然气表观消费量770亿立方米,同比增长11.6%,增速同比下降5.8pct(2018Q1增速17.4%),燃气消费增速同比下降,我们认为与“煤改气”增速放缓及工业需求增速下行有关。

    3月天然气产量同比增长9.8%,低于规划,加大上游开采为必然趋势。LNG液厂出厂价同比上涨17%,接收站出厂价上涨12%。

    投资建议:

    1)首推燃气气源供应商:天然气消费量持续增长背景下,市场关注点由行业层面的增速逐步转向个股业绩的兑现度,率先增加的天然气供给将获益,推荐新天然气(收购亚美能源)、蓝焰控股(山西国资委唯一煤层气标的),相关板块标的还包括沃施股份(收购山西煤层气开发运营商)、广汇能源(启东LNG接收站带动业绩显著增长)。

    2)管道运营商和城市燃气公司:天然气消费增长具有确定性,管道运营商和城市燃气公司如能保证气源的供给,同样可受益于下游需求增长,推荐深圳燃气(LNG接收站投产在即),陕天然气(销量增长带动业绩增长)。

    电新:消纳保障机制落地,短期消纳改善长期平价渗透

    政策落地符合预期,机制合理利好风光:相较于第三版征求意见稿,正式文件略有调整,整体符合市场预期,消纳保障机制设计进一步优化,提升政策可操作性,利好风光行业。

    短期解决存量消纳,长期助力平价渗透:通过制定约束性指标,保障存量风光项目消纳。长期,以消纳保障机制为依托,消纳责任权重为约束,利于平价后可再生能源的持续增长渗透,为行业长期发展奠定基础。

    考核指标动态调整,奖惩灵活切实可行:考核指标分为约束性指标和激励性指标,激励性消纳责任权重为约束性指标上浮10%计算。2020年考核指标将结合可再生发展规划和实施情况适度调整。对于未履约的责任主体,采取限期整改、予以处罚、列入不良记录等惩罚措施。对于超额完成的责任主体,其超出部分不计入“双控”考核及能耗考核。奖惩灵活,且指标适时调整,政策将更加切实可行。

    投资建议:配额制推出利好存量改善,奠定增量增长基础。风光加速平价,落后产能逐步退出,龙头企业市场份额进一步提升,预计在配额制实施后能够获得更多收益,推荐:金风科技、天顺风能、隆基股份、通威股份、林洋能源等,建议关注:金雷股份、日月股份、振江股份等。