电子城年报业绩点评:持续全国拓展,推进科技服务业转型

类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:涂力磊,杨凡 日期:2019-05-10

2018年营业收入持续上涨,京外区域贡献加强。公司2018年营业总收入22.34亿元,同比增加4.71%,其中房产营业收入17.39亿元,同比增加3.58%;新型科技服务收入4.12亿元,同比增加9.78%,占比18.55%,较2017年占比增加0.86个百分点;文化传媒收入0.72亿元,同比增加4.95%。从收入的区域分布来看,北京市营业收入18.86亿元,同比下降1.2%,占比84.82%,较2017年占比下降5.08个百分点;天津市贡献营业收入1.13亿元,同比上涨477.54%,朔州市营业收入2.24亿元,同比上升14.92%。

    毛利率维持高位,资产规模稳增长。截至2018年底,公司毛利率64.55%,相对18Q3回归60%高位,同比增加37.69个百分点,净利润3.97亿元,同比下降22.30%,归母净利润4.10亿元,同比下降19.40%,每股收益0.37元,同比下降42.19%,公司总资产达到139.82亿元,较上年同期增长23.52%,归属上市公司股东净资产65.89亿元,较2017年底增加3.68%。2018年5月10日,公司成立资产支持专项计划,发行额度为18亿元。2018年6月29日,公司经董事会审议通过,在厦门组建的子公司采用多家银行联合贷款的方式,融资人民币3亿元整。

    推进向科技服务业的战略转型。公司推进构建科技服务转型产业格局,在“一主链,多分支”的产品体系和“区域+事业群”的科技服务组织体系的基础上,着力打造以“科技空间服务体系”及“科技发展服务体系”两大体系为主的产业发展新格局。天津社区顺利开业,深入推进科技孵化服务平台;投资设立电子城华平东久(宁波)资产管理有限公司,推动建设科技金融服务平台;科技公共服务平台及科技文化融合服务平台不断拓展。

    稳步实施区域项目建设,不断深化全国战略布局。2018年电子城集团稳步推进重点项目,包括电子城·国际电子总部项目、电子城·IT产业园项目、电子城·数字新媒体创新产业园项目、电子城·临空经济创新产业基地等多个项目,覆盖北京、天津、厦门、昆明等多个城市。此外,在持续推进北京和华北、华南、西南项目的基础上,公司取得江苏省南京市玄武区红山新城核心位置土地使用权,有利于华东区域的项目布局。

    投资建议:“中性”。公司持续推进“立足北京,辐射全国”的发展策略,向科技服务业转型。我们预计公司2019年EPS为0.42元每股,给予公司2019年10-12倍PE估值,对应市值约为48-57亿元,对应合理价值区间为4.25-5.10元,对应2019年的PEG为0.69-0.83。

    风险提示:公司房地产销售占收入主要部分,结转速度低于预期可能导致公司业绩低于预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600658 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
苏州银行 持有 -- 研报
华正新材 中性 -- 研报
汇顶科技 中性 -- 研报
长电科技 中性 -- 研报
精测电子 中性 -- 研报
深南电路 中性 -- 研报
北方华创 中性 -- 研报
顺络电子 中性 -- 研报
京东方A 中性 -- 研报
今世缘 买入 -- 研报
山西汾酒 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
苏州银行 0 0 研报
精测电子 0 0 研报
顺络电子 0.55 0.41 研报
长电科技 0.20 0.20 研报
京东方A -0.05 -0.03 研报
山西汾酒 1.85 1.75 研报
华正新材 0 0 研报
深南电路 0 0 研报
汇顶科技 0 0 研报
北方华创 1.31 0.94 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 买入
通威股份 33 持有 持有
贵州茅台 31 持有 中性
隆基股份 31 买入 持有
华泰证券 31 持有 持有
伊利股份 30 持有 中性
中信证券 29 持有 买入
上汽集团 29 持有 买入
万科A 29 买入 买入
格力电器 29 持有 买入
五粮液 29 持有 中性
三一重工 28 持有 中性
泸州老窖 28 持有 中性
中顺洁柔 27 持有 中性
当升科技 27 持有 中性
美的集团 26 持有 买入
五粮液 24 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 612 86 313
汽车制造 560 36 315
金融行业 496 28 217
建筑建材 460 52 214
电子器件 419 55 241
钢铁行业 404 28 176
化工行业 394 61 111
生物制药 364 51 181
机械行业 345 41 132
家电行业 319 12 134
房地产 301 30 214
煤炭行业 288 24 110
酿酒行业 280 16 108
电力行业 240 31 74
交通运输 231 26 119
服装鞋类 226 20 119
农林牧渔 202 23 80