迪安诊断:业绩符合预期,渠道整合效果显著

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:丁丹 日期:2019-05-08

本报告导读:

    公司公告2016年年报,营业收入增长105.79%,归母净利润增长50.33%,扣非后净利润增长52.16%,符合市场预期。公司渠道整合效果显著,维持增持评级。

    投资要点:业绩符合预期,维持增持评级。公司公告2016年年报,实现营业收入38.24亿元,增长105.79%,归母净利润2.63亿元,增长50.33%,扣非后净利润2.46亿元,增长52.16%,符合我们业绩前瞻的预期。维持2017-2018年EPS预测0.66/0.86元,预计2019年EPS1.12元,参考A股同类医疗服务公司估值水平,给予2017年PE55X,下调目标价至36.30元,维持增持评级。

    并表效应显著增厚,多元业务协同发展。公司实现医学检验服务业务收入14.20亿元,增长24.47%,预计未来收入口径持续快速增长;受益并表效应,诊断产品实现收入23.55亿元,增长208.83%,预计2017年受益标的公司全年并表,有望继续保持快速增长;健康体检业务发展迅速,实现收入4123万元,增长161.91%,盈利能力逐步好转;冷链物流业务尚处培育期,实现收入765万元,增长2594.20%。

    渠道整合效果突出,中长期信心十足。公司省级实验室布局完毕,未来规模效益将逐步体现,有望带来利润率提升空间,区域级实验室将逐步进行覆盖,长期有望受益分级诊疗推进;同时健康体检、冷链物流、司法鉴定等新业务有望培育新的增长点。公司产品化战略不断提速,2015-2016年先后收购多家诊断产品地方渠道商,其中博圣生物、新疆元鼎、北京执信、云南盛时、内蒙古丰信、陕西凯弘达均超额完成2016年业绩承诺,未来协同效应有望进一步凸显。公司近期完成拟用于实施员工持股计划的股票回购,均价31.00元/股,中长期发展信心十足。

    风险提示:整合进度低于预期;新建实验室培育周期过长。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300244 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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投资评级

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桃李面包 中性 -- 研报
建设银行 持有 -- 研报
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口子窖 持有 -- 研报
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中炬高新 买入 -- 研报

盈利预测

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桃李面包 0 0 研报
天味食品 0 0 研报
恒顺醋业 0.29 0.14 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报
香飘飘 0 0 研报
绝味食品 0 0 研报
安井食品 0 0 研报
双汇发展 1.70 2.88 研报
千禾味业 0 0 研报
青岛啤酒 1.28 1.41 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 37 持有 买入
中信证券 34 持有 买入
三一重工 34 持有 买入
贵州茅台 28 买入 买入
隆基股份 27 买入 买入
华泰证券 27 持有 买入
上汽集团 26 买入 买入
五粮液 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 持有
中国国旅 25 持有 买入
万科A 24 买入 中性
三一重工 23 持有 买入
保利地产 23 买入 买入
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 买入
芒果超媒 23 买入 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 419 73 226
汽车制造 364 30 216
钢铁行业 340 28 212
化工行业 278 52 96
电子器件 277 48 156
金融行业 276 23 134
生物制药 242 42 138
建筑建材 239 33 122
机械行业 209 42 91
酿酒行业 180 16 103
家电行业 180 14 111
房地产 179 22 117
酒店旅游 179 20 62
交通运输 162 22 75
食品行业 146 21 68
有色金属 141 33 56
商业百货 136 19 79