科大讯飞:b端c端齐头并进,ai赋能驱动公司业绩高增长

“平台+赛道”产业生态链丰富,“数据+客户“壁垒构筑公司深厚护城河。公司以语音技术、人工智能技术为核心,围绕人工智能开放平台构建产业生态链,在消费者产品、教育、医疗、司法、智慧城市等行业领域持续发力。面对云知声、BAT方面的竞争压力,公司兼备数据壁垒和客户壁垒,护城河深厚。

    ToB端横向占领教育、政法核心赛道,潜在市场空间广阔。教育领域,公司紧抓教育信息化2.0转型浪潮,产品和解决方案切入“教、考、学、管、评”各个环节,拥有软件、系统、服务、资源全业务线布局的能力,兼备“好产品+强渠道+广数据”三大属性,竞争优势明显。政法领域,公司持续布局智慧公安、智慧法院、智慧检务,“AI+政法”产品与解决方案广泛应用于政法委、法院、检察院、司法行政机关、公安机关等各条司法线,2018年上半年政法业务营收同比增长214.55%,增速迅猛。

    ToC端业务全面发力,智学网成为整个C端业务最大亮点。消费者业务类目前已形成讯飞听见、讯飞翻译机、讯飞输入法等一系列产品和服务,部分在业界形成良好口碑并实现销量优势;开放平台借助不断积累的流量优势通过大数据广告实现流量变现。智学网以2B2C的商业模式连接B端学校客和C端家长及学生用户,有助于实现ToBToC业绩联动性扩张。

    盈利预测和投资建议:我们调整了公司2019-2021年EPS分别为0.40元、0.53元和0.71元,基于公司在智能语音行业的巨大空间与竞争优势给予“审慎增持”评级。

    风险提示:1)市场竞争加剧;2)人工智能技术突破不及预期。