雄塑科技:盈利能力创新高,产能释放增厚未来业绩

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:黄道立,陈颖 日期:2019-05-07

收入增长21.89%,净利润增长52.6%,拟10派1.6元

    2018年全年公司实现营业收入18.73亿元,同比增长21.89%,实现归母净利润2.04亿元,同比增长52.6%,并拟10派1.6元(含税),符合此前业绩快报。公司业绩增长主要由于业务规模不断扩大,同时不断改进经营策略、提升业务效率。公司一季度实现营收4.24亿,同比增长16.88%,归母净利润0.57亿同比增长45.32%,各区域经营稳步扩张,利润规模进一步增长。

    优化产品结构,盈利能力创新高

    公司2018年销售各类管道22.32万吨,同比增长16.21%,分产品来看,PVC/PE/PPR三大板块分别实现收入13.77(+29.9%)、2.77(-4.8%)和2.2(+20.7%)亿,收入占比分别为73.5%(+4.5pct)、14.8%(-4.2pct)和11.5%(-0.1pct),毛利率分别实现23.6%(+5.6pct)、20.4%(-5.0pct)和31.9%(-2.8pct),核心产品PVC管道业务增长明显,占比和盈利能力同时提升,推动公司综合毛利率提高2.8pct至27.1%,同时净利率提升2.2pct至10.9%。19Q1公司毛利率和净利率分别实现27.1%和13.3%,同比提高4pct和2.6pct,环比去年末提高3pct和2.4pct ,盈利能力进一步提升。

    全国布局有序推进,区域业绩逐步释放

    公司目前拥有广东南海、广西南宁、河南延津、江西宜春四大生产基地,海南海口基地仍在建设中,其中广西子公司在经过几年的投产开发后移进入高速发展阶段,新建投产的江西和河南子公司积极对外开拓。分区域来看,公司核心区域华南地区收入实现14.9亿(+19.9%),东北及华北、西南地区分别实现0.46和0.85亿,同比大增141.9%和63%,营收占比分别为2.5%(+1.2pct)和4.6%(+1.2pct),全国市场开拓稳步推进。

    深耕行业多年,产能有望持续释放,继续给予“买入”评级

    公司深耕管道行业多年,与经销商保持紧密合作关系,随着近年塑料管道工业的技术更新,公司加大研发投入,不断优化产品结构,提升行业竞争力,未来行业集中度有望进一步提高。随着江西、河南新建投产项目和海南项目的持续推进,公司未来业绩有望得到持续释放,预计19-21年EPS分别为0.84/1.05/1.29元/股,对应PE为14.0/11.2/9.1x,继续给予“买入”评级。

    风险提示:新建投产项目产能释放不及预期;原材料价格上涨超预期;

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300599 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
桃李面包 中性 -- 研报
建设银行 持有 -- 研报
工商银行 持有 -- 研报
农业银行 持有 -- 研报
招商银行 持有 -- 研报
宁波银行 持有 -- 研报
口子窖 持有 -- 研报
今世缘 持有 -- 研报
海天味业 持有 -- 研报
伊利股份 买入 -- 研报
中炬高新 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
桃李面包 0 0 研报
千禾味业 0 0 研报
青岛啤酒 1.28 1.41 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报
重庆啤酒 0.40 0.44 研报
涪陵榨菜 0.46 0.75 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
天味食品 0 0 研报
恒顺醋业 0.29 0.14 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 37 持有 买入
中信证券 34 持有 买入
三一重工 34 持有 买入
贵州茅台 28 买入 买入
隆基股份 27 买入 买入
华泰证券 27 持有 买入
上汽集团 26 买入 买入
五粮液 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 持有
中国国旅 25 持有 买入
万科A 24 买入 中性
三一重工 23 持有 买入
保利地产 23 买入 买入
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 买入
芒果超媒 23 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 419 73 226
汽车制造 364 30 216
钢铁行业 340 28 212
化工行业 278 52 96
电子器件 277 48 156
金融行业 276 23 134
生物制药 242 42 138
建筑建材 239 33 122
机械行业 209 42 91
酿酒行业 180 16 103
家电行业 180 14 111
房地产 179 22 117
酒店旅游 179 20 62
交通运输 162 22 75
食品行业 146 21 68
有色金属 141 33 56
商业百货 136 19 79