宏大爆破:hd-1项目突破性进展,业绩有望加速增长

类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:杨云 日期:2019-05-06

报告导读

    2018 年公司实现营业收入45.80 亿元,同比增长14.93%;归母净利润2.14 亿元,同比增长31.61%;经营活动净现金流6.62 亿元,同比增长66.78%。

    投资要点

    矿服板块实现稳步增长,回款好转改善现金流

    2018 年我国大宗商品价格呈现上升冲高回落的走势。2018 年全年,大宗商品平均价格同比去年上涨5.7%。受益于矿业价格回暖及供给侧改革的深化,公司优化主业结构,矿服板块2018 年实现营收31.62 亿元,同比增长5.11%, 其中露天矿山开采业务收入22.52 亿元,同比增长10.78%,地下矿山开采业务收入9.10 亿元,同比下降6.70%。2018 年公司矿服项目回款明显好转,带动经营活动现金流同比大幅增加66.78%。

    民爆板块并购成效显著,业绩实现大幅增长

    受大宗商品总体利好及硝酸铵涨价等因素的综合影响,2018 年我国民爆行业利润总额62.84 亿元,同比增长17.04%。公司作为广东省民爆器材的龙头企业, 2018 年民爆器材销售收入为11.32 亿元,同比增长51.89%,并购整合成效显著。

    HD-1 项目突破性进展,军工板块前景辽阔

    军工板块是公司的战略转型重点板块,2018 年是公司深化战略转型的一年,公司尖端导弹武器系统HD-1 项目取得了突破性进展:行政审批方面,广东省政府及国防科工局发函大力支持公司HD-1 项目的推进;科研生产方面,HD-1 首次超声速巡航飞行试验在2018 年10 月15 日圆满完成;销售方面,公司HD-1 产品亮相珠海航展,受到众多媒体的报道,获得社会及潜在客户的高度关注。 2018 年军工板块实现营收0.92 亿元,同比增长47.75%。公司加大对HD-1 等军工项目的研发投入,新增开发支出1.95 亿元,同比增加358.68%。2018 年公司开展多种方式融资,成立了宏大防务(广州)产业投资基金管理公司,并成功融资1 亿来支持HD-1 项目的顺利发展。

    公司自主研发的大型外贸导弹武器系统HD-1 项目是按照模块化多用途设计思路研制的完整武器系统,由导弹、导弹发射系统、指挥控制系统、目标指示系统、综合保障系统组成,包括车载基本型、机载型和舰载型三大系列;其中该型导弹采用国际先进的固体冲压发动机技术,相比于传统的液体发动机,在发射准备时间、稳定性、体积和飞行速度等方面有明显优势。考虑到导弹作为信息化装备的代表,是典型的消耗性武器,需求量大;根据SIPRI 统计,国际军贸市场交易额逐年增加,我们预计HD-1 项目的市场前景良好,未来有望带来公司军工板块业绩的大幅提升。

    盈利预测及估值

    公司传统业务稳步增长,军工业务经过数年的投入和积累,有望在未来3 年开

    花结果,届时公司将得到价值重估。预计2019-2021 年公司EPS 为 0.44、0.54、0.63 元/股,对应 PE 分别为34.23、27.88、23.72 倍,给予“买入”评级。

    风险提示:

    军工业务发展不及预期;大宗商品价格下跌。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002683 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
海能达 持有 -- 研报
亿联网络 买入 -- 研报
蓝光发展 持有 -- 研报
金地集团 持有 -- 研报
华夏幸福 持有 -- 研报
保利地产 持有 -- 研报
荣盛发展 持有 -- 研报
招商蛇口 持有 -- 研报
中南建设 持有 -- 研报
阳光城 持有 -- 研报
万科A 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海能达 0.63 0.58 研报
亿联网络 0 0 研报
保利地产 1.11 1.17 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
万科A 0.84 1.03 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
华夏幸福 2.23 2.13 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
招商蛇口 0 0 研报
金地集团 0.67 0.71 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 中性
五粮液 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
贵州茅台 27 持有 买入
隆基股份 27 买入 持有
通威股份 26 买入 持有
华泰证券 26 持有 中性
中顺洁柔 26 持有 中性
三一重工 24 持有 买入
万科A 24 买入 持有
中国国旅 23 持有 买入
格力电器 23 持有 中性
芒果超媒 23 买入 买入
保利地产 22 买入 持有
伊利股份 22 持有 中性
中信证券 21 持有 中性
青岛海尔 21 买入 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 470 82 248
汽车制造 396 33 236
钢铁行业 384 29 233
化工行业 313 55 111
电子器件 290 51 169
生物制药 271 45 155
金融行业 270 23 122
建筑建材 232 38 111
交通运输 208 23 99
机械行业 203 41 80
房地产 194 23 137
有色金属 190 44 70
家电行业 188 13 120
服装鞋类 186 18 96
酒店旅游 151 20 51
农林牧渔 146 25 71
商业百货 145 20 82