洲明科技2019年1季报:稳扎稳打,迈向全球LED视显领导者

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:欧阳仕华,唐泓翼 日期:2019-04-29

扣非净利润18年同比+59%,19Q1同比+53%,符合市场预期

    18年总营收45.24亿,同比+49.24%,归母净利润4.12亿元,同比+45.01%,扣非净利润4.03亿元,同比+58.79%。毛利率31.48%,同比+1.43pct,净利率9.42%,同比基本持平。随着LED高端显示及照明需求提升,公司两大业务保持较快增长。2019Q1营收11.18亿元,同比+30.09%,归母净利润0.82亿元,同比+56.65%,扣非净利润0.73亿元,同比+53.49%,毛利率30.84%,同比增长3.41pct,净利率7.11%,同比增长0.90pct。基本符合预期。

    分板块业务数据,LED显示屏及照明业务均保持良好增速

    ①18年显示营收37.10亿元,同比增长40.01%,毛利率28.93%,同比持平,其中小间距业务11.19亿元,同比增长48.95%,保持较快增速。②18年照明业务营收7.95亿,同比增长120.99%,其中LED专业照明营收3.01亿元,同比44.42%,LED景观照明营收4.93亿元,同比142.24%。随着全国重点亮化项目需求快速增长,且公司17年底收购多家优秀LED照明工程企业,激发公司18年照明板块业绩表现出色。

    公司经营性现金流增长显著,大亚湾二期加紧建设突破产能瓶颈

    公司18年经营性现金流量净额约为3.20亿元,同比增长160%,经营性现金流量净额/净利润比值为0.75,同比增长74%,改善显著,主要系公司加强信用政策管理,改善客户回款力度,公司盈利质量进一步优化。

    公司在建工程余额达2.20亿元,相比期初增长77%,主要系大亚湾二期及EMC项目建设进度加快,目前公司由于产能不足,仍需要产能外协,18年外协加工比例达47%,预计今年年底大亚湾二期完成建设投产,将帮助公司未来支撑百亿级产值及销售。

    LED应用优质企业,维持“买入”评级

    公司作为LED显示+专用照明领军企业,受益于高端LED应用需求提升。预计2019~2020年净利润5.79/7.44亿元,增速为41%/29%,对应PE17/13X,给予“买入”评级。

    风险提示LED下游景气度不及预期

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300232 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
海康威视 6 持有 买入
华夏幸福 4 买入 买入
恒逸石化 4 买入 买入
南极电商 4 买入 买入
洽洽食品 4 持有 买入
贵州茅台 3 持有 买入
普洛药业 3 买入 买入
旗滨集团 3 买入 买入
喜临门 3 买入 买入
中南建设 3 买入 买入
比音勒芬 2 买入 持有
吉比特 2 持有 买入
完美世界 2 持有 买入
万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
美的集团 2 买入 买入
新经典 2 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数