创业慧康:“未来医疗”助力公司拓展业务边界,19年业绩增长动力十足

事件:公司发布2018年年报及2019年一季报,18年全年实现营业收入12.90亿元,同比增长11.91%;归属于上市公司股东净利润2.13亿元,同比增长30.28%;扣非归母净利润2.00亿元,同比增长29.43%。19Q1实现营业收入3.20亿元,同比增长25.87%,归属于上市公司股东净利润6212万元,同比增长40.62%;扣非归母净利润5473万元,同比增长58.89%,业绩符合市场预期。

    公司“一体两翼”战略不断深化,打造“未来医疗”新模式。公司目前已形成以医卫信息化事业群、医卫物联网事业群、医卫互联网事业群的“一体两翼”的业务格局,基于传统医院信息化及区域卫生信息化业务,积极布局互联网医院建设运营、健康大数据运营、健康城市运营、智慧医疗物联网等新一代技术在医疗场景的落地,精准挖掘用户需求,持续拓展公司业务边界,打开公司长期发展空间。

    公司19年医疗物联网板块将迎来快速发展,为公司业绩增长提供新动能。公司目前基于自主开发的智能物联支撑平台,已逐步形成了以物联网技术为核心的便民服务、临床应用服务、运营管理服务、健康服务等医疗应用服务体系和战略部署,同时,公司将不断根据院内场景需求定向打造物联网模块产品,力求达到院内就医场景基本覆盖。公司16年收购的博泰服务已更名为慧康物联网,19年将主要支撑公司医疗物联网业务发展,提供相应的硬件设备及运维服务。公司19年1月底签署的的1.47亿福建医科大学附属协和医院基于大数据的智能医院建设项目合同,标志着物联网医院业务的良好开端,19年有望加速增厚公司业绩。

    公司持续加大研发投入,进一步夯实竞争优势。公司18年研发投入1.63亿元,同比增长40.60%。公司净利润数据扎实,17年研发投入资本化比例为0%,全部计入当期费用,18年公司对大数据产品研发相关产生的3286万研发投入进行资本化处理,资本化比例仍处于较低水平,仅为20.20%。

    维持“强烈推荐-A”评级:公司医疗业务持续高景气,我们预计公司2019-21年净利润为2.83/3.61/4.58亿元,维持“强烈推荐-A”评级。

    风险提示:1、医疗物联网业务进展低于预期;2、医疗信息化投资放缓,公司业绩增长乏力。