上海家化:2019年一季报点评

类别:公司研究 机构:西藏东方财富证券股份有限公司 研究员:陈博 日期:2019-04-28

上海家化发2019年一季报。报告期内,公司实现营业收入19.54亿元,同比增长5.03%;实现归属于上市公司股东的净利润2.33亿元,同比增长54.84%,扣非归母净利润1.61亿元,同比增长6.69%,符合预期。

    佰草集积极调整,其他品牌表现良好。一季度公司主品牌六神实现两位数的增长,玉泽、家安、片仔癀等实现了超50%的增长。佰草集调整产品线和渠道库存的工作稳步推进。分大类来看,个人护理、家居护理类产品单价均实现小幅增长,美容护肤类产品单价略有下滑。

    毛利率同比下降,三费控制较好。一季度公司毛利率相较于上年同期下降4.55pct,下滑幅度较大主要是因为高毛利的佰草集产品一季度销售占比有所下降。公司三项费用率同比均有下降,费控良好。公司扣非净利率8.22%,比去年同期上升0.13pct。

    政策变更及工厂搬迁赔偿影响利润水平。报告期内公司依据“新金融工具准则”,本期公司持有交易性金融资产的公允价值变动损益约7000万,公司由于工厂搬迁获得的赔偿款以及其他政府补助也在一定程度上正向影响了业绩水平。

    【投资建议】

    公司主品牌六神通过年轻化战略实现较快增长,细分市场品牌玉泽、家安、启初等将继续高速成长,佰草集经过产品线和渠道的重新梳理以及后续营销的持续投入有望焕发新的活力,预计上海家化2019/2020/2021年营业收入分别为79.14/87.92/97.14亿元,归母净利润分别为6.18/7.22/8.35亿元,EPS分别为0.92/1.08/1.24元,对应PE分别为31.43/26.88/23.24倍,维持“增持”评级。

    【风险提示】国内日化行业竞争加剧

    宏观经济及消费者需求不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600315 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
深圳能源 持有 7.30 研报
上海钢联 持有 91.80 研报
中南传媒 持有 -- 研报
中国电影 持有 -- 研报
中体产业 持有 -- 研报
芒果超媒 持有 -- 研报
中国出版 持有 -- 研报
工商银行 持有 -- 研报
光莆股份 买入 -- 研报
兔宝宝 持有 -- 研报
新宝股份 持有 13.00 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
深圳能源 0.57 0.46 研报
上海钢联 0.90 0.61 研报
工商银行 0.51 0.57 研报
光莆股份 0 0 研报
兔宝宝 0.21 0.11 研报
新宝股份 0 0 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报
中牧股份 0.97 0.67 研报
中国神华 2.16 2.22 研报
生意宝 0.35 0.35 研报
中国软件 0.74 0.88 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 42 持有 买入
伊利股份 39 持有 买入
完美世界 34 持有 买入
隆基股份 32 持有 买入
保利地产 31 买入 持有
泸州老窖 30 持有 持有
中国国旅 29 持有 持有
上汽集团 28 买入 买入
广联达 28 持有 中性
比亚迪 28 持有 中性
贵州茅台 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 持有
瀚蓝环境 26 持有 持有
长城汽车 26 持有 中性
海天味业 26 持有 持有
亿纬锂能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 532 88 258
汽车制造 431 42 236
电子器件 306 55 193
机械行业 284 57 131
生物制药 275 53 152
建筑建材 268 47 135
化工行业 242 56 112
金融行业 235 30 100
有色金属 207 41 54
钢铁行业 203 32 90
酿酒行业 197 16 112
酒店旅游 188 20 86
家电行业 187 13 110
商业百货 181 36 93
交通运输 174 32 73
房地产 173 27 108
电力行业 139 29 65