中山金马:人工及原料成本上升继续影响利润,加大研发投入布局未来
盈利预测与投资评级:19Q1营收快速增长,原料和人工成本上升以及研发投入大幅增加侵蚀利润。展望未来,作为A股稀缺的游乐设备制造标的,公司研发实力雄厚、核心竞争力突出,募投项目将极大地缓解产能瓶颈释放业绩,海外市场拓展及融入动漫元素的新产品将打造新的利润增长点。预计19-21年EPS分别为2.82/3.26/3.85元,4月25日收盘价对应PE分别为31/27/23倍,维持“审慎增持”评级。
风险提示:大客户集中风险、产业政策变化风险、募投项目建设进度不及预期等