晨曦航空事件点评:军机采购加速需求释放,产品研发积蓄发展力量

类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩 日期:2019-04-26

事件:

    晨曦航空发布年报:报告期内,公司营业收入17,400.46万元,较上年同期17,794.07万元下降2.21%;利润总额7,733.57万元,较上年同期5,844.09万元上升32.33%;归属于上市公司的股东净利润6,458.94万元,较上年同期4,852.14万元上升33.12%。

    晨曦航空发布一季报:2019年1-3月,公司实现营业收入2,396.07万元,较上年同期1,742.44万元上升37.51%;实现归属于上市公司股东的净利润344.07万元。

    投资要点:

    交付延迟影响2018年业绩,采购加速提升一季度营收。公司2018年营业收入略有下滑,主要是下游客户采购计划调整使得交付延迟,公司飞控计算机业务收入减少0.19亿元,同比减少60.74%。同时,受激光捷联惯导毛利率下降等因素影响,公司整体毛利率下降7.97PCT。随着进入装备采购高峰期,公司产品需求向好,2019年一季度,公司营业收入同比增长37.51%,毛利率提升3.33PCT。

    立足航空装备领域,受益军机需求释放。公司产品主要面向航空装备领域,主要产品包括航空惯性导航、航空发动机电子等。惯导方面,公司拥有低、中、高的完整产品线,有效满足市场需求;航空发动机电子产品方面,公司拥有发动机参数采集器和飞控计算机,细分领域拥有技术和产品优势。航空装备,作为国防建设的重点方向,发展持续加速,公司作为直升机等产品的重要供应商,在军队需求迫切、装备数量缺口大的背景下,有望持续受益行业发展。

    拓展技术和产品边界,发展潜力不断增强。航空发动机电子产品方面,在发动机参数采集器和飞控计算机的基础上,公司自主研制出全权限数字式发动机电子控制系统,目前已完成预研阶段的项目验收。在惯导和飞控技术的基础上,公司成功开发了无人机系统,并研制成功无人机产品,产品线进一步丰富。公司立足现有技术不断拓展新领域的发展策略,一方面,研发风险低、成功率高、新老技术协同性好;另一方面,随着新产品逐渐实现收入,公司发展的驱动力也不断增强。

    盈利预测和投资评级:维持买入评级。随着进入装备采购高峰,公司发展向好,一季度实现高增长;新技术新产品的开发,扩展公司发展边界增强发展动力。预计2019-2021年归母净利润分别为0.73亿元、0.87亿元以元1.00亿元,对应EPS分别为0.42元、0.51及0.58元,对应当前股价PE分别为35倍、29倍及25倍;维持买入评级。

    风险提示:1)现有产品需求不及预期;2)新产品发展不及预期;3)公司盈利不及预期;4)系统性风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300581 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
楚江新材 中性 -- 研报
新城控股 买入 -- 研报
华夏幸福 买入 -- 研报
保利地产 买入 -- 研报
招商蛇口 买入 -- 研报
万科A 买入 -- 研报
中国电影 买入 -- 研报
长江传媒 买入 -- 研报
顺网科技 买入 -- 研报
游族网络 买入 -- 研报
精工钢构 买入 4.20 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
楚江新材 0.26 0.22 研报
招商蛇口 0 0 研报
华夏幸福 2.23 2.13 研报
新城控股 0 0 研报
保利地产 1.11 1.17 研报
万科A 0.84 1.03 研报
长江传媒 0.25 0.30 研报
游族网络 0.03 0.10 研报
中国电影 0 0 研报
姚记扑克 0.75 1.03 研报
当代明诚 0.28 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 35 持有 中性
万科A 34 买入 买入
五粮液 34 持有 买入
中信证券 32 持有 持有
海天味业 30 持有 买入
通威股份 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 持有
万科A 27 买入 买入
三一重工 26 持有 买入
隆基股份 26 买入 买入
泸州老窖 26 持有 买入
中信证券 24 持有 持有
保利地产 24 买入 买入
上汽集团 24 持有 买入
首旅酒店 24 持有 买入
中国国航 24 持有 买入
格力电器 24 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 553 96 324
建筑建材 493 48 207
化工行业 486 53 160
钢铁行业 416 30 195
机械行业 393 50 161
汽车制造 368 38 203
金融行业 364 32 127
生物制药 320 54 213
电子器件 313 53 184
煤炭行业 299 30 147
家电行业 294 17 150
交通运输 287 30 130
房地产 265 27 164
酿酒行业 257 17 120
电力行业 228 32 97
食品行业 203 21 88
酒店旅游 194 19 75