捷昌驱动:方兴未艾,海外市场景气向上

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:罗立波,华鹏伟,刘芷君 日期:2019-04-23

线性驱动领军者,业绩稳步增长

    公司深耕于智能线性驱动行业,目前已形成了医疗康护、智慧办公、智能家居等三大产品体系,其中智慧办公驱动系统收入占比超过80%,是公司的第一大业务板块。随着人们对于工作、生活舒适性要求的提高,线性驱动系统在办公、医疗、家具等领域的渗透率提升,带动公司业绩的稳步增长。根据公司年报的披露,2012-2018年公司收入年均复合增速50%,归母净利润复合增速64%,业绩增长较为稳定。目前公司设立了德国、日本分公司,拥有新昌和慈溪两个生产基地。

    宏观+微观双重逻辑,市场空间广阔

    从宏观层面来看,受到全球人口老龄化、智慧城市推进、健康办公理念兴起等因素影响,线性驱动行业的下游市场需求呈现出快速上升趋势。目前,国外市场应用较为广泛,而国内尚处于开拓期。从微观层面来看,公司持续的产品创新、稳定的客户结构、全球化的布局有望构建护城河。根据年报的披露,公司已与美国的TheHuman、HATContract、ErgoDepot等客户通过ODM方式建立战略合作,前五大客户超过65%的线性驱动产品采购自公司。

    投资建议:我们预测19-21年公司收入分别为15.68/20.43/25.28亿元,EPS分别为2.70/3.45/4.23元/股,当前股价对应的PE分别为26x/20x/17x。受到全球人口老龄化、智慧城市推进、健康办公理念兴起等因素影响,线性驱动的下游需求呈现出快速上升趋势。当前可比公司19年平均PE为29x,公司产品具备较强的竞争力,客户结构优异,我们认为其估值存在一定的提升空间,给予公司19年PE为30x,对应合理价值81.00元/股。首次覆盖,我们给予公司“买入”评级。

    风险提示:毛利率波动的风险,市场竞争加剧的风险,人民币汇率波动的风险,人民币汇率波动的风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603583 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
桃李面包 中性 -- 研报
建设银行 持有 -- 研报
工商银行 持有 -- 研报
农业银行 持有 -- 研报
招商银行 持有 -- 研报
宁波银行 持有 -- 研报
口子窖 持有 -- 研报
今世缘 持有 -- 研报
海天味业 持有 -- 研报
伊利股份 买入 -- 研报
中炬高新 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
桃李面包 0 0 研报
千禾味业 0 0 研报
青岛啤酒 1.28 1.41 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报
重庆啤酒 0.40 0.44 研报
涪陵榨菜 0.46 0.75 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
天味食品 0 0 研报
恒顺醋业 0.29 0.14 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 37 持有 买入
中信证券 34 持有 买入
三一重工 34 持有 买入
贵州茅台 28 买入 买入
隆基股份 27 买入 买入
华泰证券 27 持有 买入
上汽集团 26 买入 买入
五粮液 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 持有
中国国旅 25 持有 买入
万科A 24 买入 中性
三一重工 23 持有 买入
保利地产 23 买入 买入
恒瑞医药 23 买入 买入
伊利股份 23 持有 买入
芒果超媒 23 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 419 73 226
汽车制造 364 30 216
钢铁行业 340 28 212
化工行业 278 52 96
电子器件 277 48 156
金融行业 276 23 134
生物制药 242 42 138
建筑建材 239 33 122
机械行业 209 42 91
酿酒行业 180 16 103
家电行业 180 14 111
房地产 179 22 117
酒店旅游 179 20 62
交通运输 162 22 75
食品行业 146 21 68
有色金属 141 33 56
商业百货 136 19 79