荣盛发展深度报告:承荣盛之发展,享价值与成长

类别:公司研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:杨柳 日期:2019-04-23

业绩优异叠加高分红率,长期投资价值凸显 2018年荣盛发展实现营业收入563.68亿元,同比增长45.64%,归母净利润75.65亿元,同比增长31.31%,业绩稳步增长;盈利能力在行业中处于上游水平,财务杠杆率持续改善,短期偿债风险较低。公司自2015年起实行稳定的高分红政策,分红比例始终保持在行业中的较高水平,高股息低估值特征显著,长期投资价值凸显。 销售高增,土储优质 2018年公司实现销售金额1015.63亿元,同比增长49.51%,首次突破千亿门槛。公司坚持环都市圈扩张的策略,已实现对京津冀、长三角、珠三角及中西部重点城市的战略布局;截至18年底,公司土储建面为3613.54万平方米,货值充裕。此外,公司在京津冀区域深耕多年,土地资源丰富,且进驻城市均为区域网络中的重要节点,未来有望充分受益于京津冀一体化的政策红利。 3+X全产业同步发展,打造新的盈利增长点 截至2018年底,公司已布局14个产业园区,全年实现收入33.59亿元,同比增长113.6%,产业新城业务发展迅猛;随着园区的发展成熟,未来产业新城将成为“大地产”板块的重要补充。荣盛康旅2018年实现收入36.01亿元,同比增长15%;康旅产业羽翼渐满,已迅速进入行业第一梯队。公司大金融板块中的振兴银行、中冀投资和泰发基金的规模与效益再上新台阶,多元产业齐头并进。 盈利预测与投资建议 荣盛发展近年来销售与业绩快速增长,具备估值低、股息高等多重优势。公司全国布局土储充足,为未来发展夯实基础。公司财务状况良好,融资渠道多样,3+X多元产业协同发展,打造了新的盈利增长点。我们预计公司2019-2021年营业收入将达到733.3/934.4/1189.1亿元,2019-2021年EPS分别为2.2/2.8/3.4元,对应PE分别为5.2/4.2/3.4,近三年最高、最低、中位数PE分别为14.7/4.9/9.2倍,给予公司“推荐”评级。 风险提示 房地产政策调控收紧,销售不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002146 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
陕西煤业 0 0 研报
恒源煤电 1.75 0.92 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报
瑞茂通 0 0.45 研报
中国神华 2.16 2.22 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 42 买入 买入
贵州茅台 34 买入 买入
五粮液 34 持有 持有
伊利股份 32 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 买入
伊利股份 27 持有 买入
中顺洁柔 27 持有 买入
完美世界 27 持有 持有
保利地产 26 买入 买入
上汽集团 26 买入 买入
通威股份 26 买入 持有
新宙邦 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 559 78 305
汽车制造 432 35 247
电子器件 423 50 242
建筑建材 414 44 212
金融行业 403 23 189
化工行业 387 48 153
钢铁行业 368 28 216
酿酒行业 338 17 166
生物制药 316 49 167
食品行业 313 23 127
机械行业 280 45 127
房地产 264 23 206
煤炭行业 254 27 110
家电行业 235 13 145
酒店旅游 210 20 55
商业百货 191 26 110
交通运输 177 23 89