东方时尚年报&一季报点评:异地项目稳步推进,驾培龙头业绩可期

类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:朱璐 日期:2019-04-23

事件:公司发布2018年年报和2019年一季报。2018年,实现营收10.51亿元,同比减少10.41%;归母净利润2.23亿元,同比减少5.23%。基本每股收益为0.38元,拟每10股派发现金红利2.0元(含税)。2019Q1,实现营收2.01亿元,同比减少5.73%;归母净利润0.29亿元,同比增长108.26%;归母扣非净利润0.05亿元,同比减少54.61%。利润减少主要是因为北京疏解非首都功能政策、人口外迁等原因,导致公司营收、利润双降。另外,外埠子公司前期投资规模大,摊销金额较大,拖累近3000万业绩。

    北京地区市占率持续提升,异地扩张稳步推进。2018年,北京校区实现营业收入8.57亿元,同比减少10.82%;云南校区实现营收9887.65万元,同比增长15.73%;荆州校区实现营收6055.87万元,同比增长48.64%;石家庄校区实现营收2759.58万元,同比减少118.14%。2018年,北京、昆明、石家庄、荆州地区的市占率分别为35%、11.7%、3.8%、37.4%,公司在各地区的竞争力逐年增强。此外,山东淄博、湖北武汉、重庆项目分别有望于19年5月、19年8月、20年5月投入运营,三大项目的运营将会带来营业收入的显著提升。

    探寻汽车综合服务领域新模式,内生外延双向发展。目前,公司已将业务拓展到汽车综合消费服务领域,扩张利润空间,分散行业经营风险,逐步实现多元化协同发展。此外,实际控制人旗下相关产业链资源较为丰富,将为公司发展提供良好的助力。

    给予“增持”投资评级。我国驾培市场空间巨大,区域分割明显且竞争激烈,市场集中度较低,尚未形成跨区域龙头企业。未来,行业会加速整合并购,公司作为行业龙头企业有望进一步提升集中度,分享驾培市场收益。给予公司2019-2021年0.43元、0.46和0.52元的盈利预测,对应41倍、37倍和33倍PE,给予“增持”投资评级。

    风险提示:北京驾培市场增速放缓,异地扩张不达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603377 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
陕西煤业 0 0 研报
恒源煤电 1.75 0.92 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报
瑞茂通 0 0.45 研报
中国神华 2.16 2.22 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
五粮液 33 买入 持有
伊利股份 31 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
完美世界 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
保利地产 26 买入 买入
贵州茅台 26 买入 买入
伊利股份 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
上汽集团 25 买入 买入
通威股份 25 买入 持有
新宙邦 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 546 78 301
汽车制造 428 35 245
建筑建材 409 44 212
电子器件 399 50 228
化工行业 381 48 151
金融行业 379 23 181
钢铁行业 362 28 216
酿酒行业 315 17 153
食品行业 311 22 126
生物制药 311 49 165
房地产 257 23 205
机械行业 257 44 111
煤炭行业 251 27 107
家电行业 233 13 144
酒店旅游 202 20 53
商业百货 187 26 108
有色金属 172 38 51