光环新网:主业高速增长,版图持续扩张

类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:唐川 日期:2019-04-18

业绩符合预期,IDC和云驱动业绩高增长。IDC及增值服务营收同增47.8%,毛利率提升1.52pp,盈利能力持续增强。报告期内完成对科信盛彩的收购,IDC资源进一步增厚,可供运营机柜超3万个,储备机柜达10万个,预计未来两年将新上架2万个,产能释放下IDC业务将保持高速增长。云计算及相关业务营收同增52.4%,毛利率保持平稳,其中专注于AWS服务在华营销与服务支持的控股子公司光环云成立,自主开发的INSPIRE等多个平台已正式上线;子公司无双科技通过提高产品力及加大营销力度,吸引大量新客户,营收增长73.4%,净利润增长0.8%。

    版图持续扩张,增长空间进一步打开。近期,公司跟岩峰签署合作协议,引入燕郊近2万个IDC机柜储备资源;跟上海电信签署战略合作协议,为上海IDC资源扩张打下基础。我们认为,国内IDC市场未来3-5年仍将维持高增长,预期公司IDC业务三年营收CAGR在40%以上。此外,根据SynergyResearchGroup,2018Q4中国IaaS市场AWS市场份额达9.7%,两年提高近8pp。作为实际上的行业制定者,AWS技术、生态绝对领先,未来在国内市场有望“保三争二”,公司作为主要合作伙伴将充分受益。

    云市场对外开放不改公司IDC业务行业地位及合作模式。市场担忧国内云计算市场如对外资云服务厂商开放将对公司产生冲击,我们认为,云计算市场如开放也是一个渐进的过程,短期看,会从允许外商在自贸区自建IDC开始,对于机房资源主要在一线城市的光环不会有负面影响;长期看,主要的外资云服务厂商均已通过合作方式入局,本土IDC龙头具备资源与本地化服务优势,市场开放也不会改变公司与亚马逊现有合作模式。

    盈利调整及投资建议

    预计公司2019-2021年分别实现净利润9.3/13.0/18.7,EPS0.61/0.84/1.22元(对应前次2019/2020年预测分别下调9.6%/10.7%),参考海外IDC龙头EQUINIX等估值及增速,我们认为公司合理估值在30倍EV/EBITDA,目标价24元,维持“买入”评级。

    风险提示

    IDC机柜新建及上架率不及预期;云业务发展不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300383 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
爱婴室 中性 43.50 研报
飞科电器 买入 -- 研报
欧普照明 持有 -- 研报
莱克电气 持有 -- 研报
青岛海尔 买入 -- 研报
海信电器 买入 -- 研报
老板电器 买入 -- 研报
九阳股份 持有 -- 研报
三花智控 买入 -- 研报
华帝股份 买入 -- 研报
苏泊尔 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
爱婴室 0 0 研报
华帝股份 0.65 0.63 研报
三花智控 1.34 0.72 研报
老板电器 0.78 0.94 研报
欧普照明 0 0 研报
青岛海尔 1.36 1.15 研报
九阳股份 0.84 0.67 研报
格力电器 1.84 2.20 研报
莱克电气 0 0 研报
飞科电器 0 0 研报
苏泊尔 0.88 0.81 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
贵州茅台 34 持有 中性
万科A 33 买入 中性
中信证券 31 持有 买入
通威股份 28 买入 买入
三一重工 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 持有
海天味业 27 持有 持有
隆基股份 26 买入 买入
格力电器 26 持有 买入
泸州老窖 25 持有 持有
格力电器 25 持有 买入
中信证券 24 持有 买入
保利地产 24 买入 中性
隆基股份 24 买入 买入
中国国航 24 持有 中性
万科A 24 买入 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 502 94 300
建筑建材 426 47 195
钢铁行业 420 30 196
化工行业 419 52 129
金融行业 374 32 134
汽车制造 349 35 183
机械行业 342 48 147
生物制药 298 51 195
家电行业 296 17 152
电子器件 291 50 175
交通运输 279 30 123
煤炭行业 273 30 131
酿酒行业 264 17 127
房地产 242 23 145
电力行业 224 32 95
服装鞋类 186 20 102
食品行业 178 19 77