嘉化能源:积极布局氢能源产业,公司发展再加速

寻找合作伙伴,高效率布局氢能源领域

    与国投聚力进行合作,1)一方面将依托公司的氢气供应优势,将公司建设为以液氢工厂为核心的制氢、储氢、运氢、加氢站的区域基础设施综合解决方案供应商;2)另外,将借助国投聚力政府背景资源,依托长三角地区的区位优势,为该区域公交车、物流车等车辆提供氢燃料电池整车领域的解决方案,并加快当地加氢站的建设和投产;3)双方计划在页岩气精细化分离和深加工业务进行合作,拓展多元化制氢的路径,为其氢能源产业链业务发展提供丰富的能源支持;4)双方探讨共同成立产业基金,以进行优质能源化工项目的投资,投向包括氢能储氢、加氢站等氢能基础设施以及燃料电池整车领域等类型企业。

    与空气产品公司进行合作,空气产品公司是全球知名的工业气体运营商,在商用氢气供应、液态氢气供应领域经验丰富。空气产品公司于1993年开始加氢站业务,目前在全球运行超过250个加氢站项目,每年加氢次数超过150万次,加氢站业务分部在全球20多个国家。

    公司借助自身资源优势、区位优势,抢先布局氢能源领域,在我国氢燃料电池汽车行业快速发展的大背景下,新增业务发展想象空间。

    一体化优势明显,关注产业链延伸

    公司是以热电联产为核心源头,多产品链经营的化工企业,主要生产装置包括热电联产装置、光伏发电装置、氯碱装置、脂肪醇(酸)装置、邻对位装置、硫酸装置。2018年以来蒸汽产品下游市场需求旺盛,产销量较同期均有所上涨,盈利可观;氯碱产品价格创新高,市场向好,下游需求稳定;脂肪醇(酸)产能完全释放,实现稳定盈利;磺化医药产品全球范围产能、技术双领先,3.8万吨TA项目顺利投产,产品附加值稳步上升,掌控主动定价权;电子级硫酸配套项目进入试生产,未来将实现盈利。

    预计未来伴随园区企业增多,公司蒸汽销量将保持持续增长;氯碱板块下游30万吨二氯乙烷、氯乙烯项目、30万吨PVC项目已经动工,预计2020年底投产,带来利润增量;另外,磺化医药产能有望在2020年底完成翻倍扩张,业绩稳步向上趋势明显。

    推荐关注

    公司深耕细作原有主业,多个项目将在未来1-2年内进行扩产及产业链延伸,进一步扩充发展空间,看好公司发展,推荐关注。给予19、20年利润预测12.99、15.32亿,对应EPS 0.91、1.07元,对应PE 17、15倍,给予“买入”评级。

    风险提示:

    项目推进不达预期;产品价格大幅下跌。