保利地产:销售稳定增长,拿地保持收缩

销售继续保持弹性:公司是今年为数不多销售能够保持弹性的龙头房企,公司在战略上长期以来坚持对主流城市的深耕,且优势近年来不断凸显。今年以来一二线核心城市复苏明显,叠加今年以来行业流动性持续宽松,按揭利率持续下行,对于居民购买力形成支撑,我们预计主流核心城市今年将持续回暖,我们认为公司长期深耕重点核心城市,布局优势明显,在今年核心都市圈回暖的情况下,公司销售规模将继续保持成长步伐。

    拿地保持收缩:三月份公司通过合作方式获取青岛、汕头、成都三宗土地,合计建面128.7万平,同比下降63.2%,对应总价56.3亿,同比下降71.8%,今年以来公司拿地持续保持谨慎,三月份公司拿地明显收缩,且落子依旧以二线核心城市为主,彰显公司当前精耕细作。当前公司土地储备充裕,且公司坐拥央企背景优势,融资便利性和市场信用资质远超其他房企,在今年整体市场景气度的下行的情况下,公司在扩张方面仍将具备重组的弹性。

    融资优势持续凸显:今年以来行业流动性持续宽松,市场流动性回暖带来的信用修复在公司层面已有明显体现,公司今年一月份发行的15亿3年期中期票据票面利率仅有3.6%,较去年同期下降100个bp左右,公司作为房地产行业的龙头房企将充分受益于本轮信用市场的宽松扩张投资评级与盈利预测:预计19-20年EPS为1.93元和1.56元,维持“买入”评级。

    风险提示:房地产行业受调控因素下行,调控强于预期。