亿嘉和公司年报业绩点评:18年业绩符合预期,订单高增长将保证19年业绩

结论:维持增持评级。报告期内,公司收入和利润分别增长35%、32.4%,且期末未执行订单同比增长36%,随着泛在电力物联网建设的全面展开,公司未来业绩高增长有望延续。我们维持公司2019-2020年EPS2.94元、3.86元,新增2021年EPS4.68元,维持目标价格80.98元,维持增持评级。

    业绩增速符合预期,且订单保持高速增长。①公司18年实现收入5.05亿,同比增长35%,实现净利润1.84亿,同比增长32.4%,业绩增速符合预期。②2018年综合毛利率61.6%,较17年下降5.6个百分点,净利率36.4%,较18年基本持平,公司盈利能力依然强劲。③2018年末,公司未执行订单4.63亿,较17年同比增长36.1%。④2018年公司持续加大研发投入,研发费用4627万,同比增长32%,研发并推出了室外带电作业机器人、消防机器人、物流机器人、隧道智能灭火机器人等产品,公司产品线进一步丰富。

    国网泛在电力物联网建设将带来大量机器人需求,公司有望受益。国家电网全面开展“泛在电力物联网”建设,预计未来几年国网将在此领域加大资本投入,而电力巡检机器人是“泛在电力物联网”建设的重要硬件设备,目前仅在江苏、浙江等省推广较多。随着“泛在电力物联网”建设工作的全面铺开,电力巡检机器人在全国范围内的推广将加速,公司作为行业龙头,将显著受益。

    催化剂:获得省外巡检机器人大单。