濮阳惠成:1000吨电子化学品完工,产能释放助力公司快速成长

类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:杨伟 日期:2019-04-16

事件:公司发布2018年年报,实现营业收入6.36亿,同比+17.55%,归母净利润1.06亿,同比+42.42%。其中Q4归母净利润2054万元,同比+8.88%,业绩符合预期。公司发布2019年一季度预告,实现归母净利润2787-3216万元,同比+30-50%。

    顺酐酸酐衍生物稳中有增,OLED材料持续高增长。2018年,公司顺酐酸酐衍生物实现营收4.48亿,同比+11.16%,实现销量约3.4万吨,同比+8.27%。公司OLED蓝光核心中间体芴类材料2018年实现营收4572万元,同比+91.43%。公司其他业务(主要包括咔唑类、有机膦类等中间体)实现营收1.42亿,同比+24.66%。受益于全球OELD行业的持续发展,公司OLED相关材料持续放量,贡献公司业绩新的增长点

    1000吨电子化学品建设完工,定增募投项目陆续释放。2019年4月3日,公司公告募集的“1000吨电子化学品项目”已建设完工,提取剩余铺底流动资金462.12万元用于该项目日常生产经营。年产1000吨电子化学品项目包括芴类15吨、有机膦类35吨、咔唑类10吨、降冰片烯类15吨、噻吩类5吨、酸酐衍生物类10吨、氢化纳迪克酸酐及氢化甲基纳迪克酸酐910吨,公司围绕优势项目持续发力,相关产品有望爬坡并持续贡献业绩。此外,公司3000吨氢化双酚A目前处于中试阶段,预计年底大规模投产,1万吨顺酐酸酐衍生物产能有望年底投放。

    定增收购翰博高新并募集配套资金,加码OLED领域。公司拟定增收购翰博高新并募集配套资金不超过7亿元。翰博高新主营光电显示薄膜器件的研发、生产和销售,2016、2017、2018Q1-3营业收入分别为为19.75、21.92和20.62亿元,归母净利润为5605、5500、5410万元,主要客户包括京东方、LG等国际一线面板厂商。本次交易完成后,上市公司在光电显示领域的主营业务实现了进一步延伸。同时公司发光材料中间体与标的公司拟投资建设的“OLED用OPENMASK精密再生项目”在OLED产业链上处于不同位置,公司在OLED领域的主营业务将实现进一步的布局。公司进入京东方、LG等供应体系,客户结构进一步优化,有望紧密跟随全球OLED发展。

    维持“买入”投资评级。暂不考虑收购,预测公司19-21年净利润分别为1.48亿、2.00亿和2.49亿,EPS分别为0.58元、0.78元和0.97元,对应PE分别为30倍、22倍和18倍,维持“买入”评级。

    风险提示:产品价格下滑,新建项目达产低于预期的风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300481 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
广州酒家 买入 -- 研报
创业黑马 买入 -- 研报
科锐国际 买入 -- 研报
文化长城 买入 -- 研报
众信旅游 买入 -- 研报
三特索道 买入 -- 研报
黄山旅游 买入 -- 研报
峨眉山A 买入 -- 研报
凯撒旅游 买入 -- 研报
光威复材 买入 -- 研报
中国国旅 买入 69.36 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
光威复材 0 0 研报
科锐国际 0 0 研报
广州酒家 0 0 研报
全聚德 0.79 1.13 研报
众信旅游 0 0 研报
当代明诚 0.28 0 研报
凯撒旅游 0.14 0 研报
文化长城 0.53 0.41 研报
宋城演艺 0.72 0.52 研报
科斯伍德 0.67 0 研报
三特索道 0.34 0.44 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 40 买入 买入
保利地产 34 买入 持有
完美世界 34 持有 买入
五粮液 32 持有 买入
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 31 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
万华化学 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 持有
通威股份 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 中性
保利地产 26 买入 持有
上汽集团 26 买入 中性
三一重工 25 持有 中性
瀚蓝环境 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 660 83 359
汽车制造 493 37 284
钢铁行业 458 29 271
电子器件 446 54 262
化工行业 420 46 169
金融行业 391 24 184
建筑建材 385 44 199
生物制药 326 53 169
酿酒行业 297 17 140
食品行业 295 23 112
房地产 287 25 220
机械行业 282 51 126
煤炭行业 275 28 118
家电行业 242 14 146
商业百货 220 29 124
酒店旅游 206 20 64
有色金属 194 38 59