新北洋年报点评:战略新兴业务增速亮眼,智能设备市场前景广阔

战略新兴业务快速推进,传统业务稳步发展

    公司于2019年4月10日晚间发布2018年年报,报告期内,公司实现营业收入26.35亿元,同比增长41.64%,实现归母净利润3.80亿元,同比增长32.82%。2018年公司包含物流、零售、金融行业的战略新兴业务共实现营业收入19.86亿元,同比增长58.70%。尤其是其中的新零售行业业务,在2018年实现报表上从无到有的突破,成为公司营收的主要增长点之一。公司传统业务实现营业收入6.49亿元,同比增长6.61%,实现稳健增长。

    总资产周转率提升印证产能投放高效率,研发高投入为后续发展保驾护航

    公司紧跟智能化无人机具发展步伐,在2018年扩大智能设备产能投放,取得显著的成效。报告期内公司总资产周转率由0.47提升至0.60,说明新产能投放使得公司整体盈利效率的增加,ROE也由2017年的11.50%提升至。公司持续加大研发投入,全年研发投入达3.21亿元,同比增长。同时,公司加强北京、深圳、西安等地的研发分支机构建设,研发人员数量达1369人,占员工总数比超过30%。持续高额的研发投入为公司未来的产品创新保驾护航。

    智能设备市场前景广阔,三大战略新兴业务有望持续多点开花

    (1)物流行业:公司智能快递柜入围新客户采购名录并实现批量销售,物流自动化业务,尤其是全自动交叉分拣线正式推向市场,有望成为物流业务的新增长点。(2)金融行业:公司紧抓银行网点智能化转型机遇,对公业务、存单业务的智能化改造将成为六大行非现业务改造的重点,智能机具整机以及关键模块的销售或将重现高速增长。(3)新零售行业:自提柜业务稳步发展,智能微超及智能售饮机新品在发布后有望实现规模销售。

    投资建议:

    我们看好公司三大新兴业务未来发展空间,公司业绩有望持续稳健增长。根据年报数据略微修正盈利预测,预计2019-2021年公司归母净利润分别为、6.38、8.25亿元(2019、2020年原预测分别为5.34、6.63亿元),对应EPS分别为0.78、0.96、1.24元,维持“推荐”评级。

    风险提示:新产品客户接受程度不及预期,银行网点智能化转型进度不及预期,竞争加剧。