龙净环保:非电订单翻倍增长,非气环保实现突破

类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:郭鹏,邱长伟 日期:2019-04-10

非电订单大增,2018年利润增长11%

    公司披露2018年年报,2018年实现收入94.02亿元,同比增长16%;归母净利润8.01亿元,同比增长11%。公司收入增长主要是非电市场订单释放(同比增长98%)&电力订单下滑幅度不大(下滑10%)所致。

    非电订单翻倍增长,现金流改善

    年报披露2018年公司新签订单130亿元,同比增长38%;其中电力订单47亿元,同比下滑10%;非电订单83亿元,同比增长98%。2018底在手订单172亿,同比增加15%。2018年钢价处于相对高位,公司整体毛利率下滑0.6个百分点至24.08%。分业务看,公司除尘器业务收入同比增加25%至57亿元,脱硫脱硝工程收入同比减少6%至30亿元。2018年经营活动现金流4.14亿元,同比增长21%,主要是合同增加、预收款增加及公司加强回款所致。

    非气环保领域实现突破

    2018年公司收购新大陆环保92.5%股权,标的2017-2019年利润承诺0.20/0.25/0.30亿元。此外,公司积极拓展非气环保业务,新签VOC治理1.37亿元、管带运输3.4亿元、土壤修复0.17亿元、工业污水1.81亿元。公司拟发行18亿元可转债用于环保输送装备、废水处理、VOCs治理等,目前已完成第一轮反馈;公司15亿元绿色资产支持票据完成注册。公司良好的经营现金流和外部融资,支持公司未来在非气环保领域的发展。

    非电大气治理龙头,非气业务持续发展

    预计公司2019-21年EPS为0.88/1.05/1.17元/股,当前股价对应2019年PE15倍。公司为大气治理龙头企业,受益于非电领域大气治理需求释放,非电订单将快速增长,公司2018年末在手订单172亿元,同时拓展非气环保业务,保障未来业绩稳定增长。考虑公司非电领域较高的市占率及业绩稳定性(同类公司19年业绩均不同程度下滑),我们认为公司享有一定估值溢价,给予19年18倍PE,合理价值为15.8元/股,给予“买入”评级。

    风险提示:电厂大气治理订单大幅下滑;非电领域需求释放低于预期;工程施工低于预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600388 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上海家化 买入 -- 研报
瀚蓝环境 持有 21.10 研报
双汇发展 中性 -- 研报
北方导航 持有 9.20 研报
完美世界 中性 -- 研报
中国国旅 买入 -- 研报
首旅酒店 买入 -- 研报
宋城演艺 买入 -- 研报
浙江龙盛 买入 -- 研报
星辉娱乐 中性 5.50 研报
海康威视 买入 35.00 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
上海家化 0.90 1.22 研报
瀚蓝环境 0.55 0.37 研报
双汇发展 1.70 2.88 研报
北方导航 0.22 0.10 研报
完美世界 0.59 0.23 研报
浙江龙盛 0.69 0.60 研报
星辉娱乐 0.56 0.67 研报
海康威视 1.52 1.14 研报
明泰铝业 0.82 0.58 研报
比音勒芬 0 0 研报
浙江鼎力 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
五粮液 33 买入 持有
保利地产 32 买入 持有
完美世界 32 持有 中性
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 29 持有 中性
五粮液 28 持有 持有
通威股份 27 买入 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
伊利股份 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
保利地产 25 买入 持有
上汽集团 25 买入 买入
新宙邦 25 持有 买入
中信证券 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 577 81 320
钢铁行业 435 28 264
汽车制造 434 35 251
电子器件 419 53 244
建筑建材 389 44 204
金融行业 387 23 187
化工行业 386 47 156
食品行业 318 22 127
生物制药 317 49 166
酿酒行业 316 17 155
机械行业 270 47 119
房地产 268 24 208
煤炭行业 260 27 117
家电行业 232 13 152
商业百货 198 27 113
酒店旅游 192 20 55
有色金属 181 38 59