聚光科技:业绩持续高增长,期待工业园区监测类订单

事件:公司发布2019年一季报预告。

    公司业绩持续高增长。2019年一季度归母净利4482至4841万元,yoy25%-35%,此外,公司2018年归母净利6.0亿元,yoy34.4%,经营活动现金流净额超4.5亿元,2018年回款显著提升,业绩持续高增长。公司业绩增长主要来源于:①环境监测行业景气度高,监测设备需求旺盛。②公司布局多个细分子领域,如工业过程分析、实验室仪器等业务板块均实现收入明显增长。

    环境监测行业有望持续高景气。《生态环境监测网络建设方案》要求到2020年,我国全面布局生态环境监测网络。同时,环境管理事权上收、环境税开征、以及环保督察带来的环境监测需求持续释放。我们预计,2019-2020年环境监测年均市场空间415亿元,复合增速16%,行业景气度持续。

    工业安防事件不断,工业监测市场加速释放。国务院2017,2018年先后印发了《危险化学品安全生产“十三五”规划》、《关于进一步加强隐患排查治理体系建设示范试点工作的通知》,要求国家、省、市、县和企业的危险化学品重大危险源监控报警远程可视化管理。3月21日盐城响水天宜化工厂爆炸,江苏昆山、泰兴的化工厂又先后发生了安全事故,工业企业安全生产及其末端的环境问题被多方舆论报道,我们认为十三五后期,工业监测市场有望加速释放。

    公司着力打造“测管治”、“安环消能”全方位园区管理体系。公司凭借多年工业过程分析及工业园区、企业末端监测市场的积累,能够建立园区安、环、消、能全覆盖的立体监测网,提供在线、移动、便携式、检测服务多种技术灵活组合的梯度监测方案,为智慧园区数据挖掘、决策应用提供快速、精准、全面的感知数据。典型案例如:江苏如东沿海经济开发区环境监控预警和风险应急管理等。公司凭借典型项目的示范效应,有望签订更多工业园区智慧监测类订单。

    盈利预测:预计公司2018-2020EPS分别为1.33/1.72/2.33元/股,对应PE估值为18.4X/14.2X/10.5X。公司作为市占率第一的环境监测龙头,研发能力突出、品牌美誉度高,在环境质量监测,工业园区监测市场加速释放下,有望持续受益。维持“买入”评级。

    风险提示:政府招标不及预期、工业监测市场释放不达预期。