万科A:销售稳定,拿地恢复

事件

    公司发布2019年3月销售数据,2019年3月份公司实现合同销售面积360.4万平,合同销售金额573.7亿元;2019年1-3月份公司累计实现合同销售面积924.8万平,合同销售金额1494.4亿。

    简评

    销售继续稳健:2019年3月份公司实现合同销售面积360.4万平,同比下降0.9%;合同销售金额573.7亿元,同比增长13.2%;2019年1-3月份公司累计实现合同销售面积924.8万平,同比下降11.8%,合同销售金额1494.4亿,同比下降3.1%。公司三月销售弹性有所下降,但销售金额依然保持稳定增长,从我们高频数据来看,核心城市反弹明显,重点城市一手房同比增长22.0%,其中一线城市同比增长59.4%,二线城市同比增长43.4%,三线城市同比下降8.9%,市场回温情况明显,展望全年,公司当前可售资源丰富,19年全年新开工计划达到3609.0万平,叠加公司历史以来优秀的管理能力已充分证明,无论在行业调整期还是增长期,公司均能够按照自身节奏实现持续增长,我们相信公司在19年继续保持龙头地位,保持规模增长。

    扩张力度如期恢复:公司3月份在佛山、天津、北京、成都、西安等11个城市新增11个住宅项目和2个物流地产项目,其中住宅项目合计建面289.2万平,同比增长43.8%,对应总价148.6亿,同比增长16.0%,结构上依旧侧重一二线城市,拿地额占比逾80%。尤其是公司还通过旧改进一步扩储,成功签约深圳宝安区渔业新村城市更新项目,获佛山夏北洲表经济社旧村居改造项目,扩张力度如期恢复。整体而言,当前公司资金充沛,助力公司今年在土地市场上的扩张。

    投资评级与盈利预测:作为行业引领者,过去几年来一直在创新和颠覆。相信万科未来的成长道路更为明晰,预计2019-2020年EPS3.63元和4.26元,维持“买入”评级。

    风险提示:房地产行业受调控因素下行,调控强于预期。