银龙股份:稳步发展,轨道板进入业绩释放期

类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:杨件,倪文祎 日期:2019-03-25

国内最大的预应力钢材制造商。公司经历多年发展,从预应力钢丝模具生产开始,业务已扩大至预应力混凝土用钢材为主,高铁预应力混凝土轨道板新业务,以及轨道交通信息化装备三个业务板块,产品广泛应用于铁路、输配水工程、公路、桥梁、民用建筑等行业。目前公司已成为业内规模较大的预应力钢材企业。

    预应力钢材市场稳定发展。目前,国内预应力市场年均需求超过700万吨,公司预应力钢材制品年产能达到60万吨,国内市占率6%~7%。公司深耕行业多年,拥有较强研发优势,铁路等诸多优质客户资源,未来市占率有望进一步提升。?轨道板牵头人,被忽视的高铁核心标的。公司是具有国际领先水平的CRTSIII双向先张法预应力混凝土轨道板主要研发单位之一,率先实现轨道板国产化,先后供货沈丹、郑徐、京沈等高铁线并贡献业绩。随着国内高铁建设继续加速,特别是300公里以上时速线路的建设需求增加,公司未来轨道板业务有望进入快速增长期。

    根据我国“八纵八横”规划,到2025年,高速铁路将达到3.8万公里;远期(到2030年)铁路网规模将达20万公里左右,高速铁路4.5万公里左右。据此测算,未来2-3年CRTSIII型板式无砟轨道板市场空间为126亿元,对应年均市场空间40-50亿元。

    公司目前有5个板厂建成或在建(包括合资的上铁芜湖),若按保守订单量,每个项目2万块,考虑年供货4-5条高铁线路,对应贡献净利润4000-5000万元;若按相对乐观订单量,每个项目4万块,对应贡献净利润超1亿元,轨道板业务在净利润中占比达50%左右。

    盈利预测&投资建议。预计公司19、20年分别实现收入26.17亿元、29.35亿元,同比分别增长12%、12%;归属母公司净利润1.96亿元、2.48亿元,同比分别增长30%、27%;实现EPS分别为0.23元、0.29元,对应PE分别为25.4倍、20.0倍。维持“强烈推荐-A”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603969 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
海康威视 6 持有 买入
华夏幸福 4 买入 买入
恒逸石化 4 买入 买入
南极电商 4 买入 买入
洽洽食品 4 持有 买入
贵州茅台 3 持有 买入
普洛药业 3 买入 买入
旗滨集团 3 买入 买入
喜临门 3 买入 买入
中南建设 3 买入 买入
比音勒芬 2 买入 持有
吉比特 2 持有 买入
完美世界 2 持有 买入
万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
美的集团 2 买入 买入
新经典 2 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数