太极股份:业务结构持续优化,经营现金流翻倍

类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:杨思睿 日期:2019-03-22

支撑评级的要点

    业务结构再次优化,基本面边际加速向好。公司未来主要的增长引擎将是云服务、网安及自主可控为代表的新业务。按照业务板块划分,云服务/网络安全与自主可控/智慧应用与服务/系统集成服务分别实现收入4.7/12.6/10.9/31.8亿,同比增长27.3%/47.3%/11.3%/2.4%,毛利率分别为40.5%/27.5%/37.5%/11.8%,分别变化6.0/2.5/-7.7/-0.7pct。可见,公司发力的云服务、网络安全与自主可控营收增速和毛利率变化相较于其他两大业务改善明显,带动整体毛利率增加0.2pct。公司经营性现金流净额6.8亿,同增111.9%,现金流情况大幅改善验证内部业务结构得到明显优化。

    品类丰富+平台创新,有效扩大客户群。政务云业务在品类和平台创新两方面持续发力,政务云服务目录较2017年增加30余项,基础软硬件资源、增值安全等服务齐备,同时成功研发异构云监管平台。在北京、海南、山西等地的用户数、业务系统、分配云主机均实现高速增长。

    网络安全与自主可控业务全面开花。(1)网络安全领域:在大数据平台、网络安全态势感知和警用装备方面不断发布新品,市占率进一步提升;(2)自主可控领域:3月发布太极可靠云平台,旗下人大金仓数据库业务快速发展,合同额增长超过100%,成为国产数据库典范。

    评级面临的主要风险

    云服务增长不及预期;转债发行进展不及预期。

    估值

    传统集成业务增速放缓导致增长基数减小,下调盈利预测,预计2019~2021年净利润为4.3/6.2/8.9亿元,EPS为1.0/1.5/2.1元(19~20下修16.3%/3.9%),对应PE为32/22/15倍。看好政务云、网安及自主可控业务发展,维持买入评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002368 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
精锻科技 买入 -- 研报
天通股份 买入 11.10 研报
天士力 持有 24.09 研报
长春高新 持有 -- 研报
天味食品 持有 -- 研报
伊利股份 持有 -- 研报
药明康德 持有 -- 研报
阳光城 中性 -- 研报
恩华药业 买入 -- 研报
沪电股份 买入 -- 研报
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盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
精锻科技 0.85 0.85 研报
天通股份 0.14 0.14 研报
天士力 1.27 1.43 研报
长春高新 0.94 1.58 研报
天味食品 0 0 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
药明康德 0 0 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
恩华药业 0.46 0.61 研报
沪电股份 0.46 0.28 研报
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股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
伊利股份 31 持有 持有
贵州茅台 30 买入 买入
五粮液 28 持有 持有
先导智能 28 持有 持有
万科A 26 买入 买入
中信证券 25 持有 中性
上汽集团 25 持有 持有
五粮液 25 持有 持有
三一重工 24 持有 买入
通威股份 24 持有 中性
贵州茅台 24 持有 买入
用友网络 24 持有 持有
新华保险 24 持有 买入
中顺洁柔 24 持有 买入
首旅酒店 23 持有 持有
瀚蓝环境 23 持有 持有
万科A 23 买入 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 501 90 255
建筑建材 299 50 161
机械行业 290 53 127
化工行业 273 56 107
生物制药 266 50 150
汽车制造 264 32 134
电子器件 233 53 128
金融行业 217 27 77
酒店旅游 181 21 50
食品行业 179 25 68
酿酒行业 176 17 86
房地产 175 29 108
煤炭行业 174 30 84
钢铁行业 169 24 73
交通运输 155 25 68
商业百货 149 37 65
有色金属 136 29 46