中直股份事件点评:军民需求向好,直升机龙头加速成长

类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩 日期:2019-03-22

事件:

    中直股份发布2018年年报:报告期内公司实现营业收入130.66亿元,同比增长8.44%;归属于母公司所有者的净利润5.10亿元,同比增长12.07%。

    投资要点:

    我国直升机龙头,业绩稳步增长。公司是我国直升机龙头,在军民领域市场地位稳固。随着新型号、新产品的研制推进,公司产品谱系进一步丰富,2018年公司实现一机首飞、一机论证和两机取证。在竞争实力不断提升的同时,公司2018年业绩稳步增长,营业收入同比增长8.44%,归母净利润同比增长12.07%。

    空中突击骨干装备,陆军建设需求释放。当前我国陆军正加速由区域防卫向全域机动转型,以陆军航空兵为代表的空中突击力量成为当前的建设重点。在陆航部队规模扩大的同时,随着新型通用型直升机直-20的定型,陆航部队对直升机的需求有望加速释放。公司2018年底合同负债为58亿元,相较于期初余额大幅增长26%,彰显需求向好。

    低空空域有序开放,民用直升机前景广阔。通用航空具有机动灵活、快速高效等特点,广泛服务于工业、交通、娱乐、农业等多个领域,具有广阔的发展前景。受制于低空空域的管制,我国当前通用航空发展水平仍然较低,相较于十三五的发展规划目标仍有较大差距。但随着四川省低空开放试点的落地,我国低空空域开放整体进程有望加快,成为通用航空发展的催化剂。公司作为我国直升机龙头,民用产品谱系不断丰富,有望充分受益我国通用航空的发展。

    盈利预测和投资评级:买入评级。受益陆军航空兵建设,公司业绩有望进入加速发展期;此外,随着低空空域的开放,民用领域的广阔市场有望逐渐打开。预计2019-2021年归母净利润分别为6.56亿元、7.77亿元及9.21亿元,对应EPS分别为1.11元、1.32元及1.56元,对应当前股价PE分别为38倍、32倍以及27倍,给予买入评级。

    风险提示:1)军品需求不及预期;2)低空空域开放不及预期;3)公司盈利不及预期;4)系统性风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600038 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
华电国际 中性 -- 研报
长源电力 中性 -- 研报
日月股份 持有 -- 研报
深高速 买入 -- 研报
九洲药业 中性 -- 研报
济川药业 中性 -- 研报
康龙化成 中性 -- 研报
天宇股份 中性 -- 研报
泰格医药 中性 -- 研报
国祯环保 持有 -- 研报
先河环保 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
长源电力 -0.54 0.04 研报
华电国际 0.02 0.17 研报
日月股份 0 0 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报
山西汾酒 1.85 1.75 研报
中炬高新 0.10 0.17 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
深高速 0.35 0.36 研报
康尼机电 0 0 研报
西部材料 0.22 0.14 研报
宝钛股份 0.22 0.24 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 35 持有 持有
万科A 34 买入 买入
五粮液 34 持有 持有
中信证券 31 持有 持有
海天味业 30 持有 买入
通威股份 27 持有 买入
万科A 27 买入 买入
三一重工 26 持有 买入
伊利股份 26 买入 买入
隆基股份 25 持有 买入
泸州老窖 25 持有 持有
保利地产 24 持有 买入
瀚蓝环境 24 持有 持有
中国国航 24 持有 持有
格力电器 24 持有 买入
宋城演艺 24 持有 中性
上汽集团 23 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 509 92 289
建筑建材 466 47 204
化工行业 435 52 150
机械行业 374 50 158
钢铁行业 358 30 156
金融行业 320 32 112
汽车制造 312 39 165
电子器件 286 51 162
生物制药 286 53 180
交通运输 254 29 107
家电行业 251 17 133
煤炭行业 246 30 132
酿酒行业 244 17 113
房地产 237 26 144
电力行业 209 31 88
食品行业 196 23 83
农林牧渔 180 28 72