重庆百货2018年报点评:继门店调整,国改推进带动盈利改善

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:訾猛,陈彦辛 日期:2019-03-20

投资建议:公司2018年门店持续调整,收入微增但净利润大增37%,随着国企改革推进、马上消费金融盈利增加,公司2019年仍有较大盈利改善空间。上调公司2019-2020年EPS为2.73(+0.00)/3.30(+0.07)元,预计2021年EPS为3.89元,考虑国改推进有望加速,参考行业给予2019年15倍PE,上调公司目标价至40元,增持评级。

    门店持续调整,经营效率稳步提升。公司2018年实现收入340.8亿元,同比增长3.55%,归母净利润8.31亿元,同比增长37.28%,符合市场预期。全年看公司总门店数310家,净减少一家(开店21,关店22家),门店调整持续。公司百货业态收入同比增3.29%,但超市收入下滑0.02%(关店主要为超市),但百货、超市毛利率均有所上升,带动公司整体毛利率至18.42%,同比提高0.74pct。

    公司参股31.06%的马上消费金融2018年实现收入82.39亿元,同比增76.5%,净利润8.01亿元,同比增38.6%,对重百贡献投资收益2.47亿元。此外,重百预计2019继续关店18家,计提4.1亿元资产减值损失,为2015年以来新高,若终端消费、关店趋势在2019好于预期,由资产减值减少带来的主业盈利改善空间较大。

    国企改革愈发临近,机制变革可期。公司控股股东重庆商社集团拟引入两名战投分别持股45%、10%,挂牌信息已到期,若引入成功,公司有望转变为非国企序列,混改破冰后有利于业务长期发展。

    风险提示:经济低迷拖累消费、国改不及预期,行业竞争加剧等。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600729 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中国交建 买入 -- 研报
中国铁建 买入 -- 研报
中工国际 买入 -- 研报
北方国际 买入 -- 研报
深圳燃气 中性 -- 研报
华电国际 中性 -- 研报
华能国际 中性 -- 研报
凯文教育 中性 -- 研报
口子窖 中性 -- 研报
璞泰来 买入 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
兆易创新 0 0 研报
百洋股份 0 0.95 研报
宝通科技 0.37 0.58 研报
新经典 0 0 研报
完美世界 0.59 0.23 研报
中文传媒 0.76 0.92 研报
顺网科技 0.60 0.66 研报
捷成股份 1.05 0.80 研报
奥飞娱乐 0.44 0.41 研报
昆仑万维 0 0 研报
掌阅科技 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
伊利股份 33 持有 买入
贵州茅台 31 买入 持有
五粮液 29 持有 买入
中信证券 27 持有 买入
三一重工 27 持有 买入
万科A 27 买入 买入
先导智能 27 持有 买入
上汽集团 26 持有 买入
用友网络 26 持有 持有
五粮液 25 持有 买入
当升科技 25 持有 买入
恒瑞医药 24 买入 买入
瀚蓝环境 24 持有 买入
华泰证券 24 持有 持有
比亚迪 24 持有 持有
华能国际 23 持有 中性
通威股份 23 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 519 93 259
建筑建材 295 50 153
汽车制造 281 34 142
生物制药 269 51 153
机械行业 262 56 127
化工行业 260 57 106
电子器件 236 53 129
金融行业 220 26 85
房地产 192 31 104
酒店旅游 171 20 49
食品行业 165 23 73
商业百货 165 38 76
煤炭行业 159 30 77
酿酒行业 156 14 86
钢铁行业 154 24 61
其它行业 143 17 68
电力行业 143 27 53