万达电影:中国院线市场份额领导者,电影生态圈闭环效应明显

类别:公司研究 机构:联讯证券股份有限公司 研究员:陈诤娴 日期:2019-03-19

中国院线行业的龙头

    万达电影(002739.SZ)2018年全年实现票房合计95.6亿元,同比增长8.9%,观影人次为2.3亿人次,同比增长7.5%。截止2019年1月31日,万达电影拥有已开业直营影院605家,5357块银幕。对于一个始终以统一、高品质的标准大力推进影院建设的集团,通过多年的内生发展,连续八年成为国内票房收入排名第一的电影院线,也是国内最具潜力发展的电影院线之一。

    收购万达影视,完成产业链布局,巩固行业龙头地位

    2019年2月,万达电影(002739.SZ)并购万达影视95.77%的股权,交易标的资产105.2亿元。本次交易使得公司的电影业务向上延伸至电影投资、制作和发行,全面覆盖电影全产业链,是为应对当前激烈的市场竞争而进行的战略性布局,也是为提升综合竞争力,打造泛娱乐平台型公司的完美布局。

    商业模式

    电影产业为主,广告业务和衍生品销售业务并存的商业格局。 2 盈利预测及投资评级 我们预估公司2018,2019和2020年营收分别为146.8亿元,166.1亿元和189.5亿元,分别同比增长11%,13%和14%;归母净利润分别为14.0亿元,16.1亿元和18.5亿元,分别同比增长0%,15%和15%,维持「买入」的投资评级。

    风险提示

    宏观经济形势下行;电影票房不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002739 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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盈利预测

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华域汽车 1.13 1.18 研报
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建筑建材 341 49 177
机械行业 317 53 137
化工行业 306 58 123
汽车制造 282 34 150
生物制药 272 52 151
电子器件 233 52 123
金融行业 203 28 70
酒店旅游 201 21 56
房地产 200 29 129
煤炭行业 182 30 99
酿酒行业 177 17 85
钢铁行业 176 24 80
食品行业 173 25 67
交通运输 169 25 77
农林牧渔 147 23 68
电力行业 141 26 55