华泰证券:财富管理龙头,投行实力强劲

市场回暖,2月份业绩大增

    年后市场交投活跃,成交额大幅上升。2月份市场交易活跃性上升,沪深300、创业板指数分别上涨15%、25%,日均成交金额环比上涨123%、87%。公司2月份业绩大增,分别实现营业收入和净利润13.66、6.19亿元,同比分别为115.69%、133.85%。

    财富管理龙头,零售业务领跑

    公司采取积极的互联网策略,拥有庞大的基础客户群。凭借客户储备,公司成为财富管理龙头,零售业务持续领跑,股基市占率连续四年名列行业第一。“涨乐财富通”连续3年保持券商类APP第1名,品牌效应凸显。市场交易活跃度上升,公司居于经纪业务市场份额首位率先受益。

    投行实力强劲,受益科创板推出

    公司并购重组业务市场竞争力强,业务规模稳定居于行业第二位。IPO业务强化审核,过会率显著下降。2018年公司实现IPO10单,市场份额8.06%,仅次于中信证券。强投行业务,将显著受益于科创板的推出,直接增厚公司利润。

    投资建议:资本实力提升,看好政策红利

    行业层面:政策面上,政策环境逐步改善,利好政策频出,后续政策有望继续超预期。基本面上,科创板推出在即,有望为券商投行、经纪、直投业务带来增量收入。

    公司层面:2018年8月公司142亿元定增落地,又公告拟发行GDR,进一步提升资本实力。经纪业务的领先优势和不断提升的资本实力,有望进一步提振公司业绩,给予公司“增持”评级。

    风险提示

    市场交投清淡,交易量大幅萎缩;行业监管趋紧。