天虹股份:收入增3%净利增26%,业态转型持续增效

投资要点:

    公司3月15日发布2018年报。2018年实现营业收入191.38亿元,同比增长3.25%;利润总额11.69亿元,同比增长25.51%;归母净利润9.04亿元,同比增长25.92%,扣非后归属净利润7.92亿元,同比增长24.76%。摊薄EPS为0.75元。 2018分配预案:拟以2018年末12亿股总股本为基数,每10股派现4元(含税),利润分配合计4.8亿元。 简评及投资建议。

    1. 2018年报概况:公司2018年收入增长3.25%至191.38亿元,同店增长1.58%;其中1-4Q18收入增速各9.89%、1.67%、8.97%和-5.23%,同店增速各5.03%、-0.38%、2.96%、-1.48%;综合毛利率增加1.5个百分点,期间费用率增加0.66个百分点,归母净利润增长25.92%至9.04亿元,扣非净利增24.76%。

    我们测算,剔除地产业务后,公司2018全年收入增长4.45%,净利润增长33.2%,其中4Q单季收入降0.64%,净利润增21%。 公司全年新开6家百货/购物中心(含管理输出),8家独立超市以及48家便利店, 截至报告期末在全国8省/市的25个城市共经营购物中心13家和综合百货店68 家、超市81家、便利店159家,面积合计逾300万平方米。

    2. 2017年重点业务进展:

    (1)持续推进业态升级。①百货:实行街区化调整后效果明显;推进主题陈列与主题编辑营销,关联品牌销售贡献同比增长18.8%; 不断优化商品和强化生活美学服务。②购物中心:打造畅享欢乐时光的生活中心,聚焦欢乐时光与家庭生活,继续强化YES !街、儿童主题街区的打造,并因地制宜推广复制。打造欢乐时光项目、开展欢乐营销、围绕顾客生活不断优化购物中心的内容,增强客流、带动销售,带来天虹购物中心可比店营业收入增长5.55%,利润总额增长64.41%的较好业绩。

    (2)持续深化数字化零售。①公司深度推进数字化,在行业内已具备较强竞争力。截止2018年底,天虹整体会员人数达1800万;天虹数字化会员人数达1,644万,其中天虹APP会员人数达840万,微信粉丝645万,微信小程序会员159万;超市“天虹到家”销售同比增长118%。②联合腾讯,加快智能化探索。4月与腾讯签订战略合作协议,联合成立智能零售实验室,在智能识别、AI、大数据等领域逐步开展合作;11月与微信支付联合打造了首家天虹&微信支付智慧零售门店。目前,天虹逐步上线了手机快速买单小程序、智慧停车小程序、百货数字化企业微信&小程序导购、人脸识别自助收银等。