招商蛇口:拿地相对谨慎、补货均价占销售均价13.32%

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:黄守宏 日期:2019-03-12

事件:3 月08 日晚,公司公告,公司19 年2 月实现签约销售面积38.65 万平方米,同比增加46.90%(前值-5.26%);签约销售金额83.03 亿元,同比增加14.63%(前值+0.26%)。

    1-2 月,公司累计实现签约销售面积95.55 万平方米,同比增加10.63%(前值-5.26%);签约销售金额200.90 亿元,同比增加5.74%(前值+0.26%)。

    销售增长,增速提升14.63pct:公司2 月实现签约销售面积38.65 万平方米,同比增加46.90%,较1 月销售面积增速提升52.16pct;实现签约销售金额83.03 亿元,同比增加14.63%,相对1 月销售额增速提升14.37pct。2 月销售均价21482.54 元/平米,较1 月销售均价提升767.25 元/平米,幅度达3.70%;2 月销售均价相对去年同期收缩21.97%。1-2 月公司实现签约销售面积95.55 万平米,同比增长10.63%,较1 月增速提升15.89pct;实现签约销售金额200.90 亿元,同比增长5.74%,较1 月增速提升5.48pct;累计销售均价21025.64元/平米,同比下降4.42%,较1 月累计增速收缩10.25pct。

    拿地谨慎,补货均价/销售均价13.32%:2 月公司新增土地项目1 个,与1 月新增项目持平,新增项目主要位于中山市。按照权益总价/拿地总价计算2 月新增项目的权益比例为51.00%(前值60.00%)。2 月新增项目可增厚9.05 万方土储资源(前值1.98 万方),其中计容面积27.15 万方,权益计容面积13.85 万方;按照累计销售均价计算,新增货值为57.08 亿元。2 月权益拿地额3.96 亿元,平均楼面价2861.1 元/平米(较1 月楼面价提升1928.12 元/平米,幅度206.66%);权益拿地额/销售额比例为4.77%(1 月权益拿地额/销售额比例0.27%、12 月权益拿地额/销售额比例13.39%),18 年1-12 月拿地力度中位数为29.79%,19 年1-2 月拿地力度持续低于上年中位水平。如果按照累计权益拿地额/累计销售额,则2 月份累计拿地力度为2.13%,远低于18 年累计拿地力度(32.85%),整体上,年初公司拿地仍相对谨慎。平均楼面价相对2 月销售均价占比为13.32%(1 月楼面价/1月销售均价为4.50%、12 月楼面价/12 月销售均价占比为16.16%);从拿地成本上看,公司对成本的管控仍具备优势。

    投资建议:公司聚焦居民客户、企业客户和政府客户需求的满足,开展社区运营、园区运营、邮轮运营三大业务,协同发展;在资源获取上,公司内涵+外延双管齐下,优势显著;我们预计公司18-20 年公司EPS 为1.93 元、2.24 元、2.58 元,对应PE 分别为10.7X、9.2X、8.0X,维持“买入-A”评级,6 个月目标价25.3 元。

    风险提示:房地产市场不及预期、政策因素、公司经营不达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
001979 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
精锻科技 买入 -- 研报
天通股份 买入 11.10 研报
天士力 持有 24.09 研报
长春高新 持有 -- 研报
天味食品 持有 -- 研报
伊利股份 持有 -- 研报
药明康德 持有 -- 研报
阳光城 中性 -- 研报
恩华药业 买入 -- 研报
沪电股份 买入 -- 研报
龙蟒佰利 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
精锻科技 0.85 0.85 研报
天通股份 0.14 0.14 研报
天士力 1.27 1.43 研报
长春高新 0.94 1.58 研报
天味食品 0 0 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
药明康德 0 0 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
恩华药业 0.46 0.61 研报
沪电股份 0.46 0.28 研报
龙蟒佰利 4.05 1.83 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
伊利股份 31 持有 持有
贵州茅台 30 买入 买入
五粮液 28 持有 持有
先导智能 28 持有 持有
万科A 26 买入 买入
中信证券 25 持有 中性
上汽集团 25 持有 持有
五粮液 25 持有 持有
三一重工 24 持有 买入
通威股份 24 持有 中性
贵州茅台 24 持有 买入
用友网络 24 持有 持有
新华保险 24 持有 买入
中顺洁柔 24 持有 买入
首旅酒店 23 持有 持有
瀚蓝环境 23 持有 持有
万科A 23 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 501 90 255
建筑建材 299 50 161
机械行业 290 53 127
化工行业 273 56 107
生物制药 266 50 150
汽车制造 264 32 134
电子器件 233 53 128
金融行业 217 27 77
酒店旅游 181 21 50
食品行业 179 25 68
酿酒行业 176 17 86
房地产 175 29 108
煤炭行业 174 30 84
钢铁行业 169 24 73
交通运输 155 25 68
商业百货 149 37 65
有色金属 136 29 46